20231026-山西证券-研究早观点_12页_531kb

煤炭行业发展分析

9月份煤炭进口量环比下降，各煤种价格呈现分化，无烟煤和炼焦煤进口价格上涨。主要驱动力包括欧盟天然气需求旺盛和印度煤炭采购增加，而供给端无显著增长。四季度煤炭需求预期改善，欧美能源危机持续，海外煤炭价格仍具支撑。投资建议关注兖矿能源、广汇能源、潞安环能和中国神华等股票，因其受益于价格上涨和高股息。

新股与公司评论

• 澳华内镜：2023年三季报显示营收和净利润高速增长，但第三季度环比下降由于医疗政策扰动。公司加大研发投入，推出新产品，预计未来持续增长，维持增持评级。
• 爱美客：三季报业绩同比增长，但费用率拖累净利率。毛利率维持高位，消费恢复推动医美市场增长，预计未来可达增长预期，维持买入评级。
• 中国联通：数字化转型成效显著，移动和固网用户增长，联通云和物联网业务领先。净利润增长强劲，维持买入评级。

行业评论

• 军工与航空：中航高科航空新材料业务稳步增长，毛利率和净利润大幅提升，预计未来随C919等项目推进持续受益，维持增持评级。
• 农业：圣农发展基本面大幅改善，鸡肉销量和深加工产品增长，处于业绩周期底部，维持买入评级。
• 光通信：中际旭创和天孚通信业绩大幅增长，受益于高速光模块需求，毛利率提升，限制性股权激励显示发展信心，均维持买入评级。

光伏与黄金消费数据

• 光伏产业链价格总体下行，硅料、硅片、电池片和组件价格下降，预期年底维持低位。建议关注爱旭股份等结构性机会。
• 黄金前三季度消费量同比增长73%，但第三季度消费下降。黄金首饰消费受高基数影响，价格波动是主要风险。