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农产品市场周度展望分析

1 豆粕市场

核心观点：大区间震荡

• 产量及供应： 美国大豆种植顺利，南美丰产已定局；国内大豆、豆粕港口及油厂库存进入累库阶段，饲料企业库存高于去年同期，补库积极性降低。7月至9月菜籽进口同比大幅下降，100%进口关税支撑菜粕需求。
• 多空因素： 印度尼西亚与美国达成农业贸易协议（采购45亿美元美国农产品）利好美豆，提振价格；空头因素： 基本面偏弱（需求不振、供给增加），中美贸易关税成本支撑有限。昨日豆粕价格高位快速回落。
• 关注点： 8月中美贸易新进展。
• 主力区间： 【3000， 3050】

2 菜粕市场

核心观点：大区间震荡，存在抗跌性

• 供应及库存： 国内菜籽菜粕库存环比整体去库，但同比仍高；进口成本高（100%进口关税）抑制空头操作。6-8月虽是水产养殖旺季，但豆粕供应过剩导致替代增强，饲料企业豆粕添加比例提高，挤压菜粕市场份额。斯堡尔（Mysteel）数据显示豆粕库存同比偏低，但菜粕库存同比仍高。
• 多空因素： 高关税及低进口量抑制空方力量；潜在的中澳协议（允许供应试用油菜籽）利多。空头因素： 印度尼西亚官方确认有能力实现生物燃料目标，利多棕榈油价。
• 关注点： 中加、中澳贸易进展及后续进口变化。
• 主力区间： 【2640, 2720】

3 棕榈油市场

核心观点：追多谨慎

• 供应： 7月USDA报告调降新年度全球棕榈油期末库存预期，印度6月进口环比大增，利多市场情绪；印尼官方确认有足够资金实现B40目标，并完成B50研究测试，扫除疑虑，利好国际价格。
• 需求及库存： 马来西亚7月前15日马棕出口数据偏空。马方提高8月出口关税，增加国内进口成本，使市场回归均衡供给的需求。
• 关注点： 7月前20日产量数据是否预示累库；国内近期买船情况。
• 主力区间： 【8850， 9100】

4 棉花市场

核心观点：谨慎看空

• 基本面： 美国棉区土壤墒情良好，优良率领先同期；国内新棉生长良好，实播面积超预期，但商业库存去化偏快，疆内去库较快。
• 下游需求： 纺企订单同比下降，开机率降低，产成品库存上升，下游开机率低于去年同期，终端需求疲软，负反馈压力加大。
• 盘面： 冰价短期偏强但逼仓条件不足，市场担心后续累库及宏观风险。
• 策略： 09合约小幅回调风险，01合约交割时间早相对强势，应谨慎逢低做多。
• 主力区间： 【14000， 14350】

5 红枣市场

核心观点：谨慎看空

• 产量预期： “大小年”减产预期被证伪，估今年产量正常或略减，二茬坐果情况未见明显减产。
• 库存： 旧作库存仍处历史高位，库存去化持续偏弱。
• 需求： 淡季特征明显，终端需求难有走强。
• 盘面： 结转库存高叠加减产预期证伪，上行压力较大，但当前价格有限。
• 策略： 保持谨慎逢高沽空思路。
• 主力区间： 【10350， 10850】

6 生猪市场

核心观点：近月上行承压，关注远月

• 短期支撑： 出栏节奏放缓、养殖端压栏惜售、体重触底回升支撑价格。
• 中期/长期： 下半年出栏量仍有增长空间，但中长期供需过剩格局未改变，持续反弹难度大。
• 策略： 09合约现货跟涨放缓面临回调；01合约因交割时间早相对强势，可探索逢低布局多单或跨年反套。
• 主力区间： 【14250， 15000】

注意事项

• 成本计算错误风险需个体审视。
• 每个分析均包含对基本面因素（天气、供需、进出口、库存、需求等）的综合判断。
• 重点关注每个品种提出的操作建议和后续关注点。