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五矿期货农产品早报 - 总结

大豆/粕类

周四美豆小幅上涨，但北美天气较好限制涨幅；豆粕则因生猪产能调控及国内累库转跌，成交表现较好，下游库存天数超过去年同期。总体看，外盘大豆估值偏低，供需过剩，国内豆粕短期供应充足但成本支撑明显。预计豆粕市场多空交织，建议在成本区间逢低试多，关注中美关税进展及供应端动态。

油脂

马来西亚棕榈油出口数据小幅波动，产量回升，预计2025年产量同比增加；印尼调整出口目标，产量可能增长。国内棕榈油库存低位，但受年度增产预期及需求一般压抑。短期油脂维持震荡，关注EPA政策、B50预期及东南亚天气变化。

白糖

郑糖小幅上涨，但进口窗口利好压制远期走势，白糖短期延续跌势可能性大，主要因巴西甘蔗产糖分下降，进口供应压力加大。

棉花

郑棉震荡，价格反弹至美国关税公布前水平，反映部分利多预期；但进口配额增发可能利空。国内天气适中，产量预估同比增长，但消费需求一般，短线多空博弈明显。

非农产品

• 鸡蛋：现货价格稳定，供应减少叠加需求回暖，短期震荡，等待趋势明朗。
• 生猪：现货价格下跌，终端消费不振，养殖盈利较好，但对应产能去化预期，月间套利思路为主。

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