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有色及新能源金属市场总结

核心内容概览

本报告总结了黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、碳酸锂等金属品种的市场分析，涵盖了价格走势、产业逻辑、策略推荐及风险提示等内容。

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各品种核心观点与主要逻辑

黄金

• 核心观点：等待企稳
• 主要逻辑：
  • 当前市场反弹，但持续性需观察。
  • 贵金属暴跌源于美元信用危机与全球外汇储备再平衡，市场情绪透支，波动率飙升。
  • 基本面中长期对黄金有利，央行持续购金、地缘政治不确定性、去美元化趋势支撑金价。
  • 短期需关注投机仓位回归合理水平，金价可能在4600美元附近寻找支撑。
  • 国内黄金关注1100附近表现，白银关注21000附近表现。

白银

• 核心观点：等待企稳
• 主要逻辑：
  • 短期市场表现与基本面无直接关系，主要受博弈因素影响。
  • 长期仍存在供需缺口，全球大财政对白银有利。
  • 短期市场调整，需关注波动率回归和情绪修复。

铜

• 核心观点：长线持有
• 主要逻辑：
  • 国内收储政策刺激铜价走强，建议多单谨慎持有，移动止盈落袋。
  • 全球铜矿紧张，智利罢工影响供应，国内冶炼厂产能压减。
  • 绿色铜需求（新能源、电力）持续增长，长期看好铜价。
  • 短期关注【102500，106500】元/吨，伦铜关注【12800，13800】美元/吨。

锌

• 核心观点：反弹承压
• 主要逻辑：
  • 随着春节临近，需求疲软，锌锭库存累库。
  • 2026年全球锌矿供应或收缩，国内冶炼厂开工疲软。
  • 短期建议降低仓位，控制风险，等待宏观指引。
  • 中长期关注全球资源保护主义及供应稳定性，回调逢低试多。
  • 短期关注【24200，25200】元/吨，伦锌关注【3300，3400】美元/吨。

铅

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：
  • 国内铅冶炼亏损，终端消费需求未见好转。
  • 下游企业仅刚需采购，铅锭社会库存累积，铅价短期承压。

锡

• 核心观点：企稳
• 主要逻辑：
  • 海外锡矿供应扰动减弱，国内冶炼厂生产平稳。
  • 下游补库需求受高价压制，市场供需双淡。
  • 短期锡价略有企稳，建议关注价格走势。

铝

• 核心观点：企稳
• 主要逻辑：
  • 海外铝土矿报价走低，国内氧化铝成本保持低位。
  • 国内铝下游进入季节性淡季，铝锭及铝棒库存累积。
  • 铝价短期小幅修复，建议止盈观望。
  • 主力运行区间【22000-24500】元/吨。
  • 风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。

镍

• 核心观点：企稳
• 主要逻辑：
  • 印尼镍矿产量目标下调，供应扰动事件频发。
  • 国内镍高库存与弱消费延续，不锈钢库存小幅回升。
  • 镍价短期企稳，建议止盈观望。
  • 主力运行区间【120000-150000】元/吨。
  • 风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。

碳酸锂

• 核心观点：宽幅震荡
• 主要逻辑：
  • 总库存连续3周去库，产量下滑。
  • 监管趋严及有色金属板块大跌导致市场情绪波动。
  • 碳酸锂主力合约连续两日封跌停，波动率创新高。
  • 建议谨慎参与，关注【143000-155000】元/吨区间。
  • 风险提示：监管风险、踩踏风险。

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风险提示

• 市场波动性：本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 不构成投资建议：颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。
• 投资者须独立判断：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，投资风险由操作者自行承担。
• 政策及市场变化：需密切关注宏观政策变化、产业调整及市场情绪波动对各品种的影响。

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策略建议汇总

品种	策略建议
黄金	多单谨慎持有，移动止盈落袋，关注1100与21000附近表现
白银	等待企稳，关注21000附近表现
铜	多单谨慎持有，关注【102500，106500】元/吨
锌	降低仓位，等待宏观指引，关注【24200，25200】元/吨
铅	短期承压，关注库存变化及终端需求
锡	短期企稳，关注供需变化
铝	止盈观望，关注【22000-24500】元/吨
镍	止盈观望，关注印尼政策及不锈钢库存
碳酸锂	谨慎持仓，关注【143000-155000】元/吨

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免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，所载资料、工具及材料仅作参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者需独立判断，自行承担投资风险。中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。