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原油市场分析总结

制作日期： 2024年08月07日
分析机构： 冠通期货研究咨询部

一、市场环境变化

• 近期驱动因素： 美国7月ISM制造业PMI表现不佳，加之非农就业数据远低于预期，加剧了市场对经济衰退的担忧，导致原油价格下跌。

• 供应政策： OPEC+坚持减产，将协议延长至三季度末，并强调将根据市场情况暂停或撤销逐步退出自愿减产的措施。部分成员国承诺进行补偿性减产。

• 美国产量： 美国原油产量受到资本开支限制，美国能源部计划补足战略原油储备，提升全球石油供应预期。

• 经济前景： 多国央行降息、经济刺激政策出台，美国通胀降温，美联储降息预期上升，利好原油需求前景。

二、供给动态

• OPEC+产量： 5月原油产量增加，6月略有下调，沙特是主要减产国家，预计三季度限产将持续。

• 库存变化： 美国原油、汽油库存超预期减少，库欣库存下降，表明国内需求较好，但精炼油库存增加，显示产品结构存在调整。

三、需求与库存跟踪

• 需求预期： 全球原油需求增速预期有调整，短期需求略有降温，但受到出行旺季和传统汽油、柴油需求的影响略有回升。

• 库欣库存： 显著下降，反映库欣地区市场活跃度提高，影响价格波动。

• 飓风风险： 三季度飓风活动可能增加，对美国墨西哥湾原油生产构成威胁。

四、地缘政治风险

• 以色列—哈马斯冲突： 伊朗可能对以色列发动有限度直接袭击，避险情绪可能推高中东地区原油价格。

五、价格走势

• 今日行情： 原油期货主力合约（2409）下跌0.64%至5450元/吨，交投区间5403-5507元/吨，持仓增加。

六、基本面推测

• 供需平衡： OPEC+维持限产、美国战略储备回补与产量增减互为冲抵，公路出行旺季带来的增量需求或缓解供给过剩风险。

• 风险资产关联性： 原油价格波动与全球风险情绪高度相关，尤其是中东政治紧张局势。

结论：

从基本面看，供给端有所收紧，但美国库存下降和需求边际改善已在年初表现，经济担忧仍压制短期走势。进入旺季后需求可能回升，加之地缘政治动荡，原油价格维持震荡反复格局，短期需关注前期低位支撑及全球风险情绪变化。

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