2025-05-15-Jefferies-杰富瑞美国关于近期注射美容趋势专家电话会议的关键要点；高德美_9页_116kb

核心理赔观点总结

美国专家通话关键点

• 肉毒杆菌毒素需求持续增长，需求量无异常波动。
• 注射填充剂总体使用量较上一年同期持续减少，MedSpa渠道的减少尤为明显。
• 生物刺激剂的使用量持续增长，但未能完全抵消填充剂减少的趋势。

南卡MedSpa的观察结果

• 需毒杆菌毒素的需求保持稳定，甚至不随往年的季节性波动而改变。
• Dysport的市场占有率创纪录增长，达到60%，得益于培训计划和良好效果的影响。
• 填充剂的总体使用量有所减少，但唇部和下巴填充需求保持稳定。
• 生物刺激剂使用量增加，客户越来越追求长期效果，而非短期的即刻效果。Sculptra是唯一使用的神经毒素之外的产品，客户对产品的长效性表示认可。

纽约地区诊所的观察结果

• 肉毒杆菌毒素的使用量稳步增长，不受宏观经济压力的影响。
• 充填剂需求相对稳定，客户预算充足，但也注意到其他诊所的趋势是减少的。
• 生物刺激剂的受欢迎程度增长，但由于适用技术和审美考虑，有些客户表现出犹豫。
• 客户对于60%-70%在MedSpa接受GLP-1治疗的患者，在之后使用了美学治疗，无论是神经毒素、生物刺激剂还是激光疗法。

其他发现

• 注射美容领域的新产品与新疗法持续涌现，但短期内未必大规模形成市场影响。
• Galderma的忠诚度计划受欢迎，尤其是提供的显著折扣，而AbbVie的计划吸引力较弱。

投资与公司估值

• 加权企业价值/息税折旧摊销前利润比率与净现值的组合估值方法，倍数为大型欧洲药企及消费股平均水平，净现值为加权平均部分。
• 风险包括临床研究/法规问题、潜在的生产挑战、加剧的竞争、合规营销以及新的竞争威胁。

如需更深入的分析或特定方面的调整，请告知。