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金融市场研究周刊 2017年第14期总结

核心内容

本周金融市场受到地缘政治风险和宏观经济因素的双重影响，黄金价格因避险需求上升而表现强劲，其他大宗商品如原油、铜和大豆则呈现不同走势。报告指出，美国与朝鲜、叙利亚、阿富汗的紧张局势，以及特朗普对美元强势的批评，推动了黄金价格的上涨。同时，OPEC的减产政策也对国际油价产生积极影响。

主要观点

1. 黄金走势强劲

• 国际金价：上周国际金价上涨2.89%，收于1287.92美元/盎司，创去年4月以来最高单周涨幅。
• 国内金价：上海黄金交易所AU(T+D)收于286.38元/克，上涨2.19%；AG(T+D)收于4211元/千克，上涨1.54%。
• 市场情绪：地缘政治风险加剧，避险情绪上升，促使投资者转向黄金。
• 投资建议：预计下周黄金价格将在[1250,1300]美元/盎司区间波动，白银在[18.0,18.8]美元/盎司，铂金在[950,1000]美元/盎司。

2. 原油价格上涨

• 国际油价：WTI原油期货上涨2.26%，收于52.91美元/桶；Brent原油期货上涨1.35%，收于55.64美元/桶。
• OPEC减产效果显著：3月OPEC减产执行率达104%，平均执行率为99%。
• 中国进口数据：中国1-3月原油进口量同比增长15%，成为全球最大原油进口国。
• 市场预期：OPEC减产及中东局势紧张支撑油价，预计近期原油将延续涨势。

3. 基本金属表现分化

• 铜价下跌：伦敦三月期铜下跌3.33%，收于5682.5美元/吨；上海铜期货下跌3.13%，收于46480元/吨。
• 进口数据：中国3月铜矿砂及其精矿进口量同比增长8.5%，但未锻轧铜及铜材进口量同比下降19.9%。
• 产量调整：智利铜产量预估下调，主要因必和必拓旗下Escondida铜矿罢工影响。

4. 农产品市场动态

• 大豆价格走高：CBOT大豆期货上涨1.97%，收于968.25美元/蒲式耳；大商所1号黄大豆期货上涨1.98%，收于3856元/吨。
• 供需报告：美国农业部上调全球大豆年末库存预估，巴西和阿根廷产量预估上调，但市场已部分消化相关预期。
• 中国进口量增加：中国3月大豆进口量同比增长20%，显示对农产品的需求强劲。

关键信息

地缘政治风险

• 美国对叙利亚和阿富汗的军事行动，以及朝鲜试射导弹失败，加剧了全球地缘政治紧张局势。
• 朝鲜意图通过军事展示向美国施压，可能引发进一步冲突风险。

宏观经济动向

• 特朗普称美元“太强”，并表示不会将中国列为汇率操纵国，这有助于缓解中美贸易紧张关系。
• 美国3月CPI和零售销售数据疲软，显示经济增速放缓。
• 中国3月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨7.6%，贸易顺差扩大，显示经济稳定。

市场数据与展望

• 本周将有多位美联储官员发表讲话，关注市场对利率政策的预期。
• 中国将公布多项经济数据，包括社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值和GDP等，可能影响市场情绪。
• 美国将公布新屋开工、营建许可、工业产出、制造业PMI等数据，对美元走势和大宗商品价格有重要影响。

本期作者与复核

• 作者：涂涵（tuhan.zh@ccb.com）
• 复核：陈子隽（chenzijun.zh@ccb.com）

专栏：特朗普与汇率政策

• 特朗普首次明确表示不会将中国列为汇率操纵国，以维护中美在应对朝鲜问题上的合作。
• 他称美元“太强”，支持美联储维持低利率，这可能对全球市场产生一定影响。
• 此举为美联储主席耶伦的连任提供了可能性，并减少了对中国的贸易施压。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Bloomberg
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