20221026-东吴证券-海量数据-603138.SH-2022年三季报点评_坚定业务转型_静待化茧成蝶_3页_431kb

海量数据（603138）2022年三季报总结

核心内容

海量数据于2022年10月25日发布2022年三季报，显示公司前三季度营收和净利润均出现下滑，但业绩符合预期。公司正经历业务转型，同时受到疫情影响，导致营收增速放缓。尽管短期业绩承压，但公司转型方向明确，未来发展前景被看好。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年前三季度公司实现营收2.00亿元，同比减少31.80%；归母净利润为-0.59亿元，同比减少814.39%。
  2022年第三季度营收0.67亿元，同比减少29.78%；归母净利润为-0.20亿元，扣非归母净利润为-0.21亿元。

• 业务转型：
  公司正坚定向自主产品型厂商转型，加大研发投入与销售费用，带动毛利率提升。
  2022年前三季度毛利率为37.48%，同比提升1.64个百分点。

• 盈利能力：
  归母净利率从2021年的2.68%提升至2022年的8.85%，预计2023年和2024年将进一步提升至12.46%和16.82%。

• 投资预测：
  2022-2024年归母净利润预测分别为49/89/154亿元，P/E估值分别为151.44/82.48/47.84倍，显示出未来盈利能力和估值水平的逐步改善。

• 投资评级：
  维持“买入”评级，认为公司转型决心坚定，营收结构优化，未来增长潜力较大。

关键信息

财务预测表（单位：百万元）

财务指标（单位：百万元）

市场数据

风险提示

• 政策推进不及预期
• 技术研发不及预期
• 行业竞争加剧

相关研究

• 《海量数据(603138)：华为openGauss最强合作伙伴，国产化打开“海量”空间》（2022-10-10）
• 海量数据三大财务预测表

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

总结

海量数据在2022年三季报中展现出坚定的业务转型方向，尽管受疫情影响和业务结构调整影响，短期业绩承压，但毛利率显著提升，显示公司转型成效初显。作为华为openGauss数据库的最强合作伙伴，公司有望在国产化替代加速背景下实现快速增长。分析师维持“买入”评级，认为其未来盈利能力和估值水平将逐步改善。