20220113-天风证券-石油开采行业专题研究_中国石油2021年业绩创七年最佳_2页_267kb

报告摘要

中国石油2021年业绩总结

核心内容

中国石油股份有限公司在2021年的业绩表现亮眼，创下了近七年来的最佳水平。根据2022年1月12日发布的业绩预告，公司预计2021年归属公司股东净利润将同比增长374%至395%，较2019年增长97%至106%，两年平均增长40%至43%。同时，扣非净利润预计将同比增长约900%，达到1100亿至1200亿元之间，其中第四季度扣非净利润为538亿至638亿元。

主要观点

1. 探勘与生产板块盈利增长

国际原油价格上涨：2021年国际原油价格持续上涨，布伦特原油均价为70.85美元/桶，同比上涨27.45美元/桶。
利润弹性显著：以2020年原油产量9.22亿桶为基数计算，勘探开发板块利润弹性约为1200亿元。
主要增长来源：国际油价上涨是探勘与生产板块盈利增长的主要驱动力。

2. 炼油化工与销售板块盈利改善

疫情修复拉动市场：2021年疫情同比修复，成品油市场需求回暖，价差回升带动盈利增长。
消费税政策利好：2021年发布的《关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告》要求从6月起对部分成品油加税，地炼消费税严格化征收对国营炼厂形成利好。
转型升级与市场拓展：公司持续推进炼化结构调整与转型升级，加强市场营销，进一步优化盈利结构。

3. 天然气与管道板块聚焦发展

资产出售与重组：2020年7月，中国石油将主要油气管道、部分储气库、LNG接收站等相关资产出售给国家管网集团，获得税前收益469亿元。
子公司重组收益：2021年，昆仑能源完成大连LNG和北京管道资产部分权益的重组交割，确认重组收益194.68亿元，中国石油按54.38%的持股比例应计收益约106亿元。
经营聚焦与市场拓展：资产出让后，公司天然气与管道业务更加聚焦，积极优化销售结构，开发直供直销客户，提升市场竞争力。