20210409-招商期货-PVC周报_环保检查涉及八地_下游开工或受影响_PVC延续高位震荡_12页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货研究所发布的2021年4月9日PVC周报，主要分析了PVC市场近期走势及未来展望，结合国内外供需情况、环保政策影响、出口支撑、库存变化等因素，提出了相应的操作建议。

主要观点

1. 外盘价格高位震荡，出口支撑强劲

• 美国PVC装置恢复缓慢：春节寒潮导致美国PVC产能损失，短期内难以恢复，外盘价格维持高位。
• 出口预期持续向好：中国台湾台塑预计5月PVC船期报价上涨，市场预期CFR中国价格将达1540美元/吨。
• 外盘偏紧：由于供应紧张，外盘价格继续上涨，出口窗口持续打开。

2. 国内PVC市场：春季检修季来临，开工率小幅提升

• 内蒙古限电放松：电石价格有所回落，但利润仍维持高位，预计难以回到3000元/吨以下。
• 国内开工率小幅回升：PVC整体开工负荷提升至83.82%，其中电石法和乙烯法开工率分别提升0.38%和1.92%。
• 春季检修预期：随着检修季到来，预计开工率将缓慢下行。

3. 环保检查影响下游需求，库存小幅累积

• 中央环保督察：第二轮第三批督察进驻8个省份，严禁简单应对措施，下游开工受一定影响。
• 社会库存拐点出现：上周库存开始去化，本周预计小幅累积，需求增长有限。
• 需求恢复缓慢：虽然近期需求有所回升，但受PE替代和环保检查影响，难以支撑现货价格大幅上涨。

4. 基差和跨期走势

• 基差逐步走强：PVC05合约基差预计走强，09合约长远看可做多头配置。
• 跨期走势：PVC05-09合约跨期走势显示市场对远期价格的预期较为乐观。

5. 短期热点：高层调控大宗商品价格

• 政策影响：国务院总理李克强召开座谈会，回应大宗商品涨价，引发市场畏高情绪。
• 操作建议：建议短期观望，避免因价格过高而抑制需求。

关键信息

• 出口支撑：2月出口总量近30万吨，3、4月预计继续放量，出口窗口长期打开。
• 库存变化：社会库存上周开始去化，本周预计小幅累积，整体库存水平维持高位。
• 价格走势：国内PVC价格维持在8600-8900元/吨区间，外盘价格继续上涨。
• 成本支撑：烧碱价格较低，但电石利润仍高，整体PVC利润偏弱。
• 市场情绪：政策调控引发市场畏高情绪，短期内投资者情绪偏谨慎。

操作建议

• 现货成交：高位横盘，价格缺乏明显突破。
• 供需预期：全年PVC供需偏紧，价格或维持高位。
• 短期变量：高层调控政策可能抑制价格上涨。
• 持仓情况：市场持仓仍较大，波动性可能受限。
• 策略：建议短期观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 价格过高抑制需求：若价格过高，下游需求可能受到抑制。
• 国内需求跟进不足：国内需求增长速度可能跟不上价格涨幅。
• 出口受限：若出口集装箱短缺，出口难以持续放量。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易及期货点价经验。
• 资格证书：期货从业资格（F3021174）、投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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