2025-05-22-Jefferies-小米（1810）_向硬件-软件集成转型；YU7终于发布_7页_112kb

小米股票研究报告总结

研究报告发布日期：2025年5月23日

• 核心事件：小米宣布自研XRing-01 3nm芯片和YU7电动汽车，目标是复制苹果的硬件软件集成生态系统。
• 芯片细节：XRing-01是中国首款3nm芯片，部署于Mi 15S Pro智能手机和Mi Pad 7 Ultra；性能基准与A18 Pro比较，第三方测试显示优于A18 Pro，成本较低。
• 电动车YU7：规格符合市场预期，预计2025年7月开始接受订单，性能超越Model Y和Porsche Macan。
• 公司战略：投资500亿美元（人民币350亿元）发展芯片设计，注重差异化服务，瞄准更广泛硬件软件整合。
• 财务估值：目标股价69.50港元，评级BUY；市场资本化约1.4万亿港元；关键风险包括地缘政治不确定性。
• 分析师观点：小米被视为领先选择，但挑战和地缘风险可能限制短期内全球市场份额增长。