20251202-交银国际证券-汽车行业_11月新能源车销量整体延续增长；年底放量后谨慎看待短期波动_4页_295kb

交银国际汽车业11月销售数据与展望

核心数据

• 11月新能源汽车总销量827,363辆，同比增9.5%，环比增5.8%
• 王朝/海洋品牌销量达423,558辆，零跑、鸿蒙智行创新高

车企表现

• 比亚迪：11月总销474,921辆，环比+8.7%；海外销量同比+297%
• 零跑：连续两月销量破7万，同比+75.1%，新车型即将发布
• 小鹏：11月销36,728辆，同比+18.9%；增程车型表现亮眼
• 理想：11月销33,181辆，环比-31.9%；交付瓶颈影响销售
• 蔚来：品牌+乐道销36,275辆，同比增长显著
• 鸿蒙智行：11月共交付81,864辆，同比+89.6%

2026年展望

• 新能源购置税政策调整、年末促销活动可能驱动集中购车需求
• 但在2026年第一季度可能将进入季节性淡季

投资建议

• 增持标的：小鹏汽车（个股评级“买入”），建议关注其增程车型和海外扩张；吉利汽车（私有化极氪后资源整合提速）；赛力斯（问界系列高端化战略）