20151123-招商证券-非银行金融每周聚焦_新三板跃进发展_IPO启动申购_12页_802kb
报告摘要
详细总结
核心内容
1. 证券行业动态
- IPO重启：证监会重启IPO发审会，首批10家，年内28家，新增排队75家，本周正式启动。
- 投资者缴款规则：若网上网下投资者缴款认购的股份数量合计不足首发规模70%，可中止发行。
- 新三板发展：证监会将扩大新三板机构投资者队伍，引入公募基金投资挂牌证券，并优化做市转让方式。
- 监管动态：证监会稽查总队副队长习龙生被带走调查，曾为姚刚下属；监管层对公募机构进行重点检查。
- 沪港通扩展：证监会将扩大“沪港通”交易额度与标的物范围，加强跨境监管合作。
- 推荐券商：维持对光大、国元、东吴和西南证券的推荐，认为其估值合理，波动风险取决于大市走向。
2. 保险行业动态
- 创业保险：张江高科与太平洋保险推出全国首款创业保险“科创E保”。
- 金融版图扩展：泛海控股购入民安保险51%的股份，金融生态初步形成。
- 互联网保险公司：泰康在线获准开业，成为第二家互联网保险公司。
- 保单登记平台：保监会计划用3-5年建成统一保单登记信息平台。
- 产品发布：中国人寿、太平洋保险、中国平安等发布备战“开门红”的理财型投资产品。
- 退运险表现：退运险在“双十一”售出3.08亿份保单，再创纪录。
- 基金设立：泰康领投天士力大健康产业基金，总募资规模50亿元。
- 银保合作：微众银行与国华人寿合作推出首款保险产品“国华月月盈”。
- 相互保险：中国保监会副主席梁涛提出探索有中国特色的相互保险发展模式。
- 券商股权变动：华泰保险股权挂牌转让，三家股东合计转让15.09%的股权，标价达43亿元。
- 保险与医疗合作：人保财险与春雨医生合作，拓展健康险领域。
3. 宏观消息数据
- 债券市场：10月份债券市场发行2.1万亿元，同比增长88.7%，环比下降15.8%。
- 货币市场：货币市场成交量47.1万亿元，同比增长84.6%，环比增长2.8%。
- 房地产市场：全国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨城市个数减少，涨幅回落。
- 市场成交量：沪深两市A股日均成交量10116.57亿元，环比增加-17.45%。
- 两融余额：两融余额12022.64亿元，环比增加3.07%。
- 融资杠杆：融资保证金比例提升至不得低于100%，券商已普遍以1:1比例提供融资。
4. 上市公司重要事项
- 东吴证券：收购苏州民卡有限公司20%股权，作价0.33亿元，短期盈利影响有限。
- 同花顺：因涉嫌违反证券期货法规被证监会立案调查，可能面临暂停上市。
- 光大证券：临时股东大会通过开展白银自营交易业务及租借业务的议案。
- 长江证券：执行副总裁徐锦文申请辞去董事会秘书一职，由邓晖代行职责。
- 西南证券：高票通过参与充气式扶贫开发项目议案。
- 东兴证券：陈景耀、徐勇力辞去董事职务。
- 中国平安：平安资管认购平安银行非公开发行优先股58%。
主要观点
- 证券行业估值仍处于合理区间，波动风险取决于大市走向，未来仍有20%的上涨空间。
- IPO重启为市场注入活力，监管层对市场进行整顿，打击违法交易。
- 新三板制度优化，扩大机构投资者队伍，引入公募基金，发展做市转让方式。
- 保险行业创新不断，包括创业保险、互联网保险、健康险等领域。
- 融资杠杆政策收紧，两融余额增长，但券商已提前行动。
- 监管层对证券行业持续关注，稽查力度加大，可能影响市场情绪。
关键信息
- IPO重启：首批10家，年内28家，新增排队75家，达682家。
- 新三板改革：扩大机构投资者队伍，引入公募基金，分层管理。
- 两融政策：融资保证金比例提升至100%，券商普遍以1:1比例提供融资。
- 监管动态：证监会稽查总队副队长习龙生被带走调查，监管层对公募机构进行重点检查。
- 保险产品：中国人寿、太平洋保险、中国平安发布理财型投资组合，备战“开门红”。
- 市场数据：A股日均成交量环比下降，两融余额环比上升，券商估值稳定。
- 券商动态：东吴证券收购苏州民卡公司股权，光大证券拓展白银业务，长江证券调整高管职责。
重点公司财务指标
| 公司名称 | 股价（元） | 13EPS | 14EPS | 15EPS E | 14PE | 15PE | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中信证券 | 20.26 | 0.48 | 1.03 | 1.90 | 19.7 | 10.7 | 1.9 | 强烈推荐-A |
| 海通证券 | 17.12 | 0.42 | 0.80 | 1.72 | 21.4 | 10.0 | 1.9 | 强烈推荐-A |
| 华泰证券 | 22.00 | 0.39 | 0.80 | 1.74 | 27.5 | 12.6 | 2.0 | 强烈推荐-A |
| 广发证券 | 19.62 | 0.48 | 0.85 | 2.61 | 23.1 | 7.5 | 2.1 | 强烈推荐-A |
| 东吴证券 | 17.42 | 0.19 | 0.49 | 1.10 | 35.6 | 15.8 | 3.0 | 强烈推荐-A |
| 安信信托 | 48.68 | 0.62 | 1.45 | 2.25 | 33.7 | 21.6 | 2.3 | 强烈推荐-A |
估值对比表
| 公司 | EPS（13） | EPS（14） | EPS（15E） | 盈利增长率（13） | 盈利增长率（14） | 盈利增长率（15E） | PE（13） | PE（14） | PE（15E） | PB（13） | PB（14） | PB（15E） | ROE (TTM) | 市值（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中信证券 | 0.48 | 1.03 | 1.90 | 24% | 116% | 84% | 42.2 | 19.7 | 10.7 | 1.4 | 3.7 | 1.9 | 15% | 2455 |
| 海通证券 | 0.42 | 0.80 | 1.72 | 34% | 91% | 115% | 40.8 | 21.4 | 10.0 | 1.5 | 3.9 | 1.9 | 15% | 1969 |
| 长江证券 | 0.42 | 0.36 | 1.01 | 47% | 70% | 179% | 32.6 | 38.1 | 13.6 | 1.6 | 6.1 | 4.1 | 22% | 650 |
| 国元证券 | 0.34 | 0.70 | 2.02 | 63% | 107% | 188% | 75.6 | 36.7 | 12.8 | 1.1 | 3.9 | 2.6 | 14% | 505 |
| 申万宏源 | 0.28 | 0.51 | 0.97 | 33% | 83% | 91% | 41.6 | 22.9 | 12.0 | 2.2 | 5.7 | 3.8 | 16% | 1732 |
| 太平洋 | 0.05 | 0.17 | 0.28 | 6% | 628% | 64% | 240.7 | 63.3 | 38.7 | 4.9 | 8.2 | 5.3 | 18% | 382 |
| 东北证券 | 0.49 | 0.54 | 1.40 | 219% | 121% | 159% | 38.4 | 34.8 | 13.4 | 2.1 | 5.6 | 3.5 | 24% | 368 |
| 国金证券 | 0.25 | 0.32 | 0.82 | 15% | 164% | 154% | 72.1 | 54.7 | 21.5 | 3.8 | 8.6 | 3.4 | 11% | 534 |
| 华泰证券 | 0.39 | 0.80 | 1.74 | 37% | 103% | 117% | 55.7 | 27.5 | 12.6 | 1.3 | 4.3 | 2.0 | 13% | 1576 |
| 兴业证券 | 0.27 | 0.34 | 1.52 | 41% | 165% | 344% | 47.4 | 37.4 | 8.4 | 2.2 | 6.1 | 3.8 | 24% | 666 |
| 山西证券 | 0.11 | 0.23 | 0.98 | 82% | 127% | 325% | 151.9 | 72.7 | 17.1 | 2.6 | 9.1 | 5.0 | 18% | 421 |
| 国海证券 | 0.15 | 0.30 | 0.70 | 132% | 123% | 133% | 92.8 | 46.4 | 19.9 | 6.4 | 7.2 | 4.3 | 21% | 391 |
| 方正证券 | 0.18 | 0.26 | 0.72 | 97% | 62% | 172% | 63.8 | 43.9 | 16.1 | 2.3 | 4.0 | 2.8 | 12% | 952 |
| 东吴证券 | 0.19 | 0.49 | 1.10 | 36% | 192% | 125% | 91.7 | 35.6 | 15.8 | 1.9 | 5.0 | 3.0 | 17% | 470 |
| 西部证券 | 0.23 | 0.55 | 1.28 | 130% | 142% | 133% | 171.3 | 71.6 | 30.8 | 3.0 | 15.1 | 9.5 | 17% | 1101 |
| 西南证券 | 0.27 | 0.49 | 1.04 | 84% | 112% | 113% | 41.1 | 22.7 | 10.7 | 1.9 | 4.2 | 1.7 | 20% | 627 |
| 广发证券 | 0.48 | 0.85 | 2.61 | 28% | 79% | 207% | 40.9 | 23.1 | 7.5 | 1.8 | 4.2 | 2.1 | 16% | 1495 |
| 锦龙股份 | 0.12 | 0.43 | 1.42 | 124% | 631% | 228% | 262.6 | 71.8 | 21.9 | 0.0 | 16.5 | 9.0 | 0% | 278 |
| 光大证券 | 0.06 | 0.61 | 2.36 | -79% | 905% | 291% | 432.6 | 43.0 | 11.0 | 1.2 | 4.5 | 3.0 | 22% | 1017 |
| 东兴证券 | 0.33 | 0.52 | 1.47 | 30% | 56% | 184% | 86.9 | 56.0 | 19.7 | 11.2 | 10.0 | 5.6 | 12% | 727 |
数据跟踪
- 券商走势：券商走势集体低迷，平均涨幅低于大盘。
- 成交量：成交量有所下滑，市场静待调整。
- 换手率：周换手率较上期有所下降。
- 新增投资数量：新增投资数量较上期有所下滑。
- A股活跃投资者数量：A股活跃投资者数量较上期有所上升。
- 持仓数量：持仓数量稳定，与上期基本持平。
- 融资买盘：融资买盘明显下降，回调较为明显。
- 两融余额：两融余额在上期的高位上继续走高。
- 加杠杆态势：股灾后第4次出现加杠杆态势，趋势待确认。
- 三板指数：三板指数保持稳定。
- 三板成交：三板成交节后维持活跃。
- 现货与期货：现货大幅波动，期货反应迟缓，基差扩大。
投资评级定义
- 公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
- 公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
- 行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。
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