20151224-兴业证券-晨会纪要_11页_962kb

报告摘要

文档内容总结

【宏观观点】

核心内容：过去一个多月利率持续走牛，主要驱动因素是资产供需失衡的加剧，而非基本面或货币政策。
主要观点：
- 利率下降属于存量逻辑的深入，未来行情持续需依赖增量逻辑，如基本面改善或政策推动。
- 建议投资者识别和管理不确定性，把握确定性机会，不建议过度投机。
关键信息：
- 金融机构配置需求尚未结束，收益率曲线可能继续平坦。
- 长债是否见底仍需观察，需防范政策干扰和替代资产出现。

【金融工程观点】

核心内容：介绍“宽海拾贝”系列报告，重点分析价值因子在不同市场环境下的表现。
主要观点：
- 价值因子在弱市、流动性冲击和高波动性市场中表现更优。
- 构建基于市场强弱和流动性冲击的择时策略，提升收益和降低回撤。
关键信息：
- EP_LYR和EP_TTM策略的Sharpe比率和最大回撤显著改善。
- 策略调仓周期平均为23-24个交易日。

【TMT行业观点】

核心内容：分析亨通光电（600487）在大数据和海外工程方面的战略布局。
主要观点：
- 公司在光通信、特导、海缆三大主营业务上表现稳定，未来有望快速增长。
- 通过“一带一路”战略拓展海外市场，收购电信国脉、印尼voksel和阿伯代尔集团，增强国际竞争力。
- 大数据作为未来战略方向，有望成为新的增长点。
关键信息：
- 保守预计15-17年EPS分别为0.45元、0.62元、0.79元。
- 风险提示包括行业竞争加剧、费用居高不下、转型失败。

【旅游餐饮行业观点】

核心内容：分析凯撒旅游通过入驻北青驿站，开发社区居民出境游需求。
主要观点：
- 北青驿站作为社区服务综合平台，有助于凯撒旅游深入社区市场。
- “凯撒到家”打通产品营销最后一公里，构建立体化全直营销售网络。
- 聚焦女性和老年人群体，通过营销策略激发家庭出境游需求。
关键信息：
- 预计15-17年归母净利润分别为2.26亿元、3.39亿元、4.75亿元。
- 风险提示为深入社区不及预期。

【轻工制造行业观点】

核心内容：点评东港股份承接厦门电子发票业务，推动区域扩张。
主要观点：
- 公司电子发票业务进入全国性推广阶段，区域扩张提速。
- 电子发票业务的稀缺性和运营能力获得行业认可。
关键信息：
- 预计15-16年EPS分别为0.58元、0.73元、0.84元。
- 风险提示包括电子发票进展不达预期、新业务拓展不达预期。

【汽车行业观点】

核心内容：分析广汇汽车（600297）收购宝信汽车，完善豪华品牌布局。
主要观点：
- 广汇汽车通过收购宝信汽车补足豪华品牌产品线，优化品牌结构。
- 收购有助于公司在全国范围内提升市场份额，增强区域布局。
关键信息：
- 预计2015-2017年EPS分别为0.33元、0.45元、0.53元。
- 风险提示包括经济持续下行拖累汽车销售、非公开发行未获审核通过。

【房地产行业观点】

核心内容：分析世联行收购厦门立丹行股权，提升市场占有率。
主要观点：
- 外延式扩张是提升市占率的重要手段，世联行已实现市场份额领先。
- 通过并购和合作方式快速提升市占率，巩固区域领先地位。
关键信息：
- 预计公司有望实现7000亿年度代理销售规模，市占率或提升至15%-20%。
- 风险提示为地产销售大幅下滑。

【新股信息】

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002778	高科石化	2230.00	8.50
002777	久远银海	2000.00	11.46
300490	华自科技	2500.00	9.09
603299	井神股份	9000.00	3.69
300494	盛天网络	3000.00	18.10
300491	通合科技	2000.00	10.48
002787	华源包装	3520.00	11.37
603778	乾景园林	2000.00	18.98
300492	山鼎设计	2080.00	6.90
603508	思维列控	4000.00	33.56
002786	银宝山新	3178.00	10.72
002785	万里石	5000.00	2.29

【投资评级说明】

评级类型	含义
推荐	相对表现优于市场
中性	相对表现与市场持平
回避	相对表现弱于市场
买入	相对大盘涨幅大于15%
增持	相对大盘涨幅在5%-15%之间
中性	相对大盘涨幅在-5%-5%之间
减持	相对大盘涨幅小于-5%

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