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申银万国期货研究所 PX 市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所分析师俞杨烽（从业编号F03154226，交易咨询号Z0023816）撰写，主要分析了PX（对二甲苯）期货市场以及相关原料和现货市场的价格走势、成交量、持仓量、价差变化及市场消息对价格的影响。

PX 期货市场数据

原料与现货市场数据

石脑油

• 日本C&F（美元/桶）:
  • 现值：0
  • 前值：642.43
• 新加坡FOB（美元/桶）:
  • 现值：67.8
  • 前值：69.38

混二甲苯

• 中国（元/吨）:
  • 现值：0
  • 前值：5791
• 美国FOB（美元/吨）:
  • 现值：0
  • 前值：1224.95

国内现货

• 华北出厂（元/吨）: 现值与前值均为8265
• 华东出厂（元/吨）: 现值与前值均为8265

海外现货

• 韩国（美元/吨）: 现值965.33，前值992.33
• 美湾（美元/吨）: 现值1405.86，前值1390.71

主要观点与分析

1. PX 期货走势:

   • PX 期货近期表现震荡，短期内价格偏强，主要受供应收紧支撑。
   • 中长期来看，成本走弱与供应回升将对价格形成压力，预计价格震荡回落。

2. 市场消息影响:

   • 美国非农数据：6月非农新增就业人数为5.7万，低于预期，对市场情绪有一定影响。
   • 印度原油储备：印度扩大原油储备以对冲油价上涨风险，显示市场对油价的担忧。
   • 霍尔木兹海峡：欧洲主要国家认为霍尔木兹海峡征收通行费已不可避免，可能对油价及成本端产生影响。
   • 沙特出口：沙特原油出口接近战前水平，分析师认为其被高估。
   • 美伊谈判：美国与伊朗下一轮谈判将于7月18日举行，可能影响市场预期。

3. 现货市场动态:

   • 实货换月：8/9月在+10有买盘报价，显示市场对近期现货的调整。
   • 纸货报价：7月在967有卖盘报价，9月在949和948有卖盘及成交，表明市场对近期价格的预期较为稳定。

4. PX 供应变化:

   • 盛虹炼化400万吨和海南炼化66万吨装置逐步减产检修，PX开工率下降。
   • 截至6月25日，PX负荷为73.4%，周环比下降3.5个百分点。
   • 福化集团80万吨装置6月下旬停车检修，威联化学200万吨计划6月底7月初检修，进一步加剧供应紧张。

5. 成本端分析:

   • 在霍尔木兹海峡恢复通航的背景下，成本端价格可能延续震荡偏弱走势，对PX价格形成拖累。

关键信息

• PX 价格短期内受供应收紧支撑，表现偏强。
• 中长期价格将受成本走弱和供应回升影响，震荡回落。
• 原料市场整体价格波动较小，但存在一定的下行压力。
• 现货市场交易活跃，但价格表现偏弱。
• 下游装置检修导致供应减少，支撑PX价格。
• 中东局势及美伊谈判是影响市场的重要因素，需持续关注。

风险提示

• 报告基于现有数据和市场分析，存在预测偏差风险。
• 宏观环境和产业链因素存在不确定性，可能影响市场走势。
• 投资者应谨慎对待市场波动，合理评估风险。