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生猪期货早报总结（2026-01-05）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年1月5日发布的生猪期货早报，内容涵盖生猪市场基本面分析、期货行情、持仓变化、主要逻辑及风险提示等。整体市场预期为供需双增，猪价短期震荡回升，中期维持区间震荡。

主要观点

1. 生猪基本面分析

• 供应方面：南方二次育肥增加，导致短期出栏减少，支撑生猪价格；预计生猪供应量将增加，肉类产品需求释放，推动价格反弹。
• 需求方面：宏观环境预期有所回升，北方腊肉需求释放支撑价格底部，但整体消费仍不乐观。
• 综合判断：预计本周猪价或冲高回落，整体维持震荡格局，中期走势仍需关注供应和需求变化。

2. 基差与价差走势

• 基差：现货全国均价为12670元/吨，2603合约基差为875元/吨，现货升水期货，显示市场对现货价格的看好。
• 价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远期合约的预期有所变化，需进一步观察。

3. 现货价格走势

• 现货价格在12月24日至31日期间逐步回升，全国均价从11.48元/公斤升至12.67元/公斤。
• 各地区价格差异较大，山东、江苏、广东等地价格均有所上涨，湖南价格相对稳定。

关键信息

1. 存栏与能繁母猪数据

• 生猪存栏：截至9月30日，存栏量为43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%。
• 能繁母猪存栏：截至9月末，能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66%。
• 存栏趋势：3月31日存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；5月底能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。

2. 出栏情况

• 出栏量：月度出栏量有所波动，需关注集团场出栏节奏变化。
• 出栏均重：周度出栏均重走势显示生猪体重略有上升。
• 出栏利润：周度出栏利润有所波动，显示养殖利润仍处于亏损状态。

3. 饲料与成本

• 饲料盈利预期：周度生猪饲料盈利预期有所回升，但整体仍不乐观。
• 育肥成本：育肥成本走势显示养殖成本维持相对高位。

4. 需求与消费

• 消费总量：年度猪肉消费总量环比上涨，说明因价格优势，消费偏好有所回升。
• 屠宰量与开工率：每日屠宰量及开工率显示屠宰端需求有所释放。
• 鲜销率与冻品库存：鲜销率和冻品库存率走势显示市场对猪肉的需求和库存情况变化。

期货与现货价格汇总

持仓数据

• 主力持仓：净空，空增，显示市场看空情绪偏强。

利多因素

1. 国内生猪供应进入年底旺季；
2. 生猪现货价格继续下跌空间或有限。

利空因素

1. 国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善；
2. 国内生猪存栏同比增加。

主要逻辑

市场聚焦于生猪出栏情况和鲜肉需求，供需变化是影响猪价走势的关键因素。

风险提示

1. 下行风险：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对猪肉价格形成压力；
2. 下行风险：国内猪肉消费信心不足，需求不旺，可能抑制价格反弹空间。

预期

生猪LH2603合约预计在11600至12000元/吨附近区间震荡。短期猪价或冲高回落，中期维持震荡格局。需关注月初集团场出栏节奏及二次育肥市场变化。