20251107-银河期货-高库存压力加大_甲醇延续跌势_31页_3mb

甲醇市场分析总结

核心观点

原料煤价格稳中有涨，国内甲醇供应高位稳定，国际装置开工率恢复；进口量有所增加，但受区域价格影响成交一般。港
口和内地库存偏低，但港口库存在逐步累库过程中，终端需求表现分化，导致甲醇现货价格承压，整体延续跌势。

供应与需求数据概述

📌 供应端：

• 国内：甲醇整体装置开工率76.09%，西北地区高开工；非一体化开工率68.13%。
• 国际：20251025-20251031周期内全球产量1030859吨，利用率为70.66%，装置变动包括伊朗、美国及非洲装置重启或恢复。
• 进口方面：样本到港量38.7万吨，到港结构及去向变化不大，非伊货源较多。

📌 需求端：

• MTO装置利用率稳中有降，部分装置有负荷调整；
• 传统下游中二甲醚产能利用率继续下降，醋酸因装置故障影响利用率；甲醛开工率明显增长。
• 内地企业签单量环比大幅降26.23%。

价格走势与估值

• 现货价格：太仓报价2100元/吨（-40）；外线价1990元/吨（-10）；
• 港口与区域价差稳定，港口-鲁北价差-80元/吨；
• 港口与内线价差小幅变动。
• 煤制甲醇利润：西北390元/吨，陕北322元/吨。

交易策略建议

• 单边交易：高空思路，谨慎追空；
• 套利：观望；
• 场外期权：卖看涨期权策略。

市场展望与风险提示

甲醇供应宽松局面，内库存部分维持，不改偏多供应预期影响价格，库存压力加大导致甲醇继续下跌，终端需求恢复缓慢。
中东装置有停气及进口小扰动，但国内整体偏向利空。

附：主要数据

• 港口整体库存在151.71万吨；
• 企业库存38.64万吨，仍处偏低水平；
• 后续关注进口政策、装置检修以及外盘装置恢复动态变化。

注：所有数据截至2025年11月，信息仅供参考，具体投资需结合市场动态调整。