> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券固收 | 债市温度计总结 ## 一、核心内容概述 本报告为国金证券固收团队发布的《债市温度计》，通过分析高频经济指标与利率同步指标，评估当前债市基本面与利率走势之间的关系。报告内容涵盖经济增长、通货膨胀、消费、基建、库存、出口、出行等多方面的微观指标，并对利率同步指标进行了详细分析，为债市投资提供参考依据。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 基本面温度计 - **更新情况**：本周共更新49个高频指标。 - **总体判断**：利好与利空指标分别为28个与21个，整体偏向利好。 - **利好指标**： - **工业生产**：重点电厂日均耗煤、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、汽车轮胎（全钢胎、半钢胎）开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率等均显示利好。 - **地产**：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积及溢价率等指标利好。 - **基建**：石油沥青装置开工率、水泥发运率、螺纹钢表观需求等指标利好。 - **库存**：铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比等指标利好。 - **消费**：港口集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、中国轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房及观影人次、乘用车销量等指标利好。 - **出行**：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、国内及国际航班执行架次等指标利好。 - **出口**：BDI、CCFI、SCFI、美国周度经济指数、韩国出口金额同比等指标利好。 - **通货膨胀**：多数农产品价格、旅游消费价格、工业品价格等指标利好。 - **利空指标**： - **工业生产**：重点企业日均粗钢产量。 - **地产**：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房挂牌量价。 - **消费**：电影票房、观影人次、快递量。 - **出行**：全国迁徙规模指数、拥堵延时指数。 - **出口**：PMI新出口订单趋势值、PMI供需平衡度趋势值。 ### 2. 利率同步指标 - **总体信号**：本周利率同步指标以“利空”为主，占比60%。 - **具体指标分析**： - **企业中长贷余额增速**：6.1%（利好）。 - **建材综合指数**：112.4（利好）。 - **BCI:企业招工前瞻指数**：52.2%（利好）。 - **失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)**：-55.8%（利空）。 - **PMI新出口订单趋势值**：-22.0%（利空）。 - **PMI供需平衡度趋势值**：17.8%（利空）。 - **耐用消费品价格**：0.93（利空）。 - **票据融资**：17.2万亿（利好）。 - **美元指数**：100.8（利空）。 - **铜金比**：15.7（利空）。 --- ## 三、结构与分析要点 - **数据来源**：Wind、中国城市二手房指数网、国家电影资金办、乘联会、百度地图、高德交通大数据等。 - **指标分类**： - **绝对值指标**：计算当月同比。 - **百分比指标**：计算月均值。 - **定性判断**：根据指标变动方向对利率做出“利好”或“利空”的判断，以反映对债市的影响。 - **风险提示**：数据存在统计口径误差，可能与实际有出入。 --- ## 四、报告信息 - **报告名称**：《债市温度计》 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲（SAC执业编号：S1130525030009） - 赵心茹（SAC执业编号：S1130525030010） - **发布日期**：2026年7月19日 --- ## 五、免责声明 - 报告内容仅代表个人观点，不构成投资建议。 - 仅供专业投资者使用，非专业投资者不得擅自使用。 - 未经书面许可，不得复制、转载或修改本报告内容。 - 报告不构成任何法律责任，使用需谨慎。