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报告摘要

国金证券固收 | 债市温度计总结

一、核心内容概述

本报告为国金证券固收团队发布的《债市温度计》，通过分析高频经济指标与利率同步指标，评估当前债市基本面与利率走势之间的关系。报告内容涵盖经济增长、通货膨胀、消费、基建、库存、出口、出行等多方面的微观指标，并对利率同步指标进行了详细分析，为债市投资提供参考依据。

二、主要观点与关键信息

1. 基本面温度计

更新情况：本周共更新49个高频指标。
总体判断：利好与利空指标分别为28个与21个，整体偏向利好。
利好指标：
- 工业生产：重点电厂日均耗煤、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、汽车轮胎（全钢胎、半钢胎）开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率等均显示利好。
- 地产：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积及溢价率等指标利好。
- 基建：石油沥青装置开工率、水泥发运率、螺纹钢表观需求等指标利好。
- 库存：铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比等指标利好。
- 消费：港口集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、中国轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房及观影人次、乘用车销量等指标利好。
- 出行：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、国内及国际航班执行架次等指标利好。
- 出口：BDI、CCFI、SCFI、美国周度经济指数、韩国出口金额同比等指标利好。
- 通货膨胀：多数农产品价格、旅游消费价格、工业品价格等指标利好。
利空指标：
- 工业生产：重点企业日均粗钢产量。
- 地产：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房挂牌量价。
- 消费：电影票房、观影人次、快递量。
- 出行：全国迁徙规模指数、拥堵延时指数。
- 出口：PMI新出口订单趋势值、PMI供需平衡度趋势值。

2. 利率同步指标

总体信号：本周利率同步指标以“利空”为主，占比60%。
具体指标分析：
- 企业中长贷余额增速：6.1%（利好）。
- 建材综合指数：112.4（利好）。
- BCI:企业招工前瞻指数：52.2%（利好）。
- 失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)：-55.8%（利空）。
- PMI新出口订单趋势值：-22.0%（利空）。
- PMI供需平衡度趋势值：17.8%（利空）。
- 耐用消费品价格：0.93（利空）。
- 票据融资：17.2万亿（利好）。
- 美元指数：100.8（利空）。
- 铜金比：15.7（利空）。