20201207-东方财富证券-德邦股份-603056.SH-2020年三季报点评_人工和运输成本节省见成效_4页_350kb

文档总结

核心内容

该文档是一份关于某公司2020年三季报的财务分析报告，重点分析了公司营业收入、净利润、成本控制、现金流状况及未来盈利预测等关键财务指标，并提出了“增持”投资建议。同时，报告也包含了风险提示和相关免责声明。

主要观点

营收与利润增长显著

• 2020年1-9月：公司实现营业收入189.5亿元，同比增长2.7%；实现归母净利润3.0亿元，同比增长165.8%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长222.9%。
• 2020年三季度：营业收入73.3亿元，同比增长11.9%；归母净利润1.4亿元，同比大幅增长；扣非归母净利润5,259.5万元，同比大幅改善。

快递业务成为增长引擎

• 快递业务在2020年三季度实现营业收入44.5亿元，同比增长22.0%，货量增长20.4%，单吨价格保持稳定，单票重量上升，反映一票多件及大件货物占比提升。
• 快运业务收入同比下降3.7%，其他业务（仓储与供应链）同比增长60.5%，显示出业务结构的优化。

成本控制成效显著

• 营业成本增速低于收入增速，毛利率从2019年的9.93%提升至2020年三季度的13.0%，净利率从1.25%提升至1.74%。
• 成本节省主要得益于收派效率提升（人工成本下降）和自有运力占比提升及精细化管理（运输成本下降）。

现金流状况改善

• 2020年1-9月，经营性现金流净额达12.2亿元，同比增长4314.9%。
• 2020年三季度经营性现金流净额为4.4亿元，同比增长274.5%。
• 货币资金余额由1317.45亿元增至2892.95亿元，增长显著。

财务比率变化

• 资产负债率由55.32%上升至62.53%，净负债比率由123.83%上升至166.85%，反映公司杠杆率上升。
• 流动比率和速动比率有所下降，但整体仍处于合理范围。
• 总资产周转率和应收账款周转率保持稳定，显示公司运营效率良好。

关键信息

投资建议

• 东方财富证券研究所给予“增持”评级，认为公司未来发展前景良好。
• 预计2020-2022年公司营业收入分别为289.3亿元、333.0亿元、376.0亿元，归母净利润分别为5.0亿元、6.6亿元、7.8亿元，EPS分别为0.53元、0.69元、0.81元。
• 对应PE分别为26.3倍、20.2倍、17.0倍，显示估值逐步下降。

风险提示

• 大件快递行业竞争激烈程度可能超出预期。
• 人工和运输成本增长可能对利润造成压力。

财务数据概览

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

主要财务比率

投资建议评级标准

风险提示

• 大件快递行业竞争激烈程度可能超预期。
• 人工和运输成本增长可能超预期。

免责声明

• 本报告仅供客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。
• 报告所载信息及观点仅供参考，不构成投资建议，客户需自行承担风险。