20240422-中国银河-宏观动态报告_印度_这次会不同吗_-下篇_莫迪经济学与印度新机遇_29页_1mb

印度经济与莫迪经济学分析
印度大选大概率连任，莫迪政府致力于将GDP年均增长率提升至8%，目标包括2030年名义GDP增至669万亿美元和2047年GDP达30万亿美元，超越现有排名前五经济体。

1. 战略转型
   印度正从传统服务业主导转向基础设施和制造业发展，基建计划“百万亿卢比打造新印度”部分完成，但受限于财政赤字。莫迪经济学的核心框架是“增长+发展+治理”，受古吉拉特邦模式影响，侧重私营投资环境优化和产业集群打造。然而，制造业扩张缓慢，受基建不足、保护主义和劳动力素质限制。

2. 地缘政治红利
   中美冲突、俄乌局势背景下，印度战略地位提升，尤其在西方视角下被纳入“印太战略”，与美、日、欧等达成自贸协议和供应链合作，吸引制造业投资转移。

3. 政策调整与机遇
   近年FDI增加，重点流向高附加值制造业（如半导体、电子）和科技行业，受益于电子申报框架等政策改进。PLI计划推动特定行业资本支出上升，但落地时间存在延迟。

4. 风险因素
   仍是中高端制造业对手，政策执行缓慢、贫富差距扩大、基建滞后等问题制约增长上限，难复制中国入世后的高速增长。

分析师结论
印度有望在“莫迪经济学30”时代实现6%-7%高增长，若制造业深化并优化结构，未来挑战8%增速可能突破，但需克服财政、劳动力和产业链不对称等挑战。