20260914-中国银河-证券行业行业周报_金融十五五规划出台_中长期配置价值凸显_15页_3mb

报告摘要

金融十五五规划出台，中长期配置价值凸显

核心内容概述

2026年9月14日发布的金融十五五规划分析报告指出，当前证券板块面临一定的市场压力，但从中长期来看，行业具备显著的配置价值。报告围绕行情复盘、政策动态、市场数据、估值分析及投资建议等方面展开，强调“十五五”规划对证券行业的深远影响。

主要观点

证券板块表现：本周（9.7-9.11）证券板块下跌4.33%，跑输沪深300指数3.5个百分点。年初至今，证券板块下跌13.72%，显著落后于创业板指数和科创50指数。
个股表现：本周A股上市券商普遍下跌，跌幅较大的包括信达证券（-8.76%）、华林证券（-8.46%）和长江证券（-8.21%）。
市场活跃度：本周A股日均成交额为1.9万亿元，环比下降3.89%；日均换手率3.11%，环比下降0.22个百分点；两融余额为2.65万亿元，环比下降0.45%。
股权融资情况：本周A股市场实现股权融资246.18亿元，包括IPO和再融资。其中，燧原科技（688801.SH）在科创板上市，募资61.19亿元，成为最大一笔融资。
新基金发行：本周共发行50只新基金，以偏股型基金为主，涵盖股票型、混合型、债券型、FOF及REITs等类型。
政策导向：金融领域“十五五”规划强调资本市场质量提升，推动监管体系从单纯扩容向提升治理、优化结构转型。证券行业将受益于政策利好，尤其是投研、投行、资管等专业业务。
投资建议：当前证券板块PB估值1.12x，处于历史低位，具备较高的安全边际。建议关注综合实力强、业务均衡的行业龙头券商，如中信证券、国泰海通；以及在财管、机构业务方面有差异化优势的头部券商，如广发证券、招商证券。
风险提示：报告提示宏观经济不及预期、资本市场改革不及预期及市场波动等风险。

关键信息

一、行情复盘

板块表现：证券板块本周下跌4.33%，跑输沪深300指数3.5个百分点，仅跑赢3个一级行业。
个股表现：A股上市券商均下跌，信达证券、华林证券、长江证券跌幅靠前。
市场数据：
- 本周A股日均成交额1.9万亿元，环比下降3.89%。
- 日均换手率3.11%，环比下降0.22个百分点。
- 两融余额2.65万亿元，环比下降0.45%。
- 本周A股迎来6家新上市公司，股权融资246.18亿元。

二、重要政策与行业动态

“十五五”规划：
- 强调资本市场质量提升，聚焦上市公司治理、中介机构监管、退市制度。
- 证券行业将向专业业务倾斜，传统通道类业务承压。
- 资本市场定位升级为“新质生产力核心支撑载体”，推动直接融资结构性倾斜。
《期货公司监督管理办法》：
- 证监会发布新版办法，构建“资本约束、行为监管、风险处置”三位一体监管体系。
- 强化股东准入、公司治理、从业人员管理，推动行业向头部集中、专业化、机构化转型。
- 引导券商加强期货子公司并表风控，打造“证券+期货”一体化风险管理服务体系。

三、市场数据详情

股权融资：
- 本周IPO募资：天博智能（18.8亿元，主板）、洛轴股份（19.69亿元，创业板）、电科思仪（16.33亿元，创业板）、燧原科技（61.19亿元，科创板）。
- 再融资：建投能源（16.92亿元，主板）、华虹宏力（82.68亿元，科创板）、壶化股份（5.86亿元，主板）、安路科技（12.62亿元，科创板）。
- 可转债：丰茂股份（6.08亿元，创业板）。
新基金发行：
- 本周共发行50只新基金，其中股票型基金30只、混合型基金8只、债券型基金8只、FOF基金3只、REITs1只。
- 股票型基金以被动指数型为主，混合型基金以偏债型为主，FOF基金涵盖多种配置策略。

四、估值与投资建议

证券板块估值：截至9月11日，PB估值1.12x，处于2010年以来3.8%分位，估值处于历史低位。
投资主线：
- 行业龙头券商：如中信证券、国泰海通，具备综合实力和均衡布局。
- 差异化优势券商：如广发证券、招商证券，在财富管理、机构业务等方面表现突出。
行业前景：资本市场改革持续推进，中长期资金加速入市，财富管理转型、国际化拓展、金融科技赋能将成为提升ROE的关键驱动力。