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格林大华期货玉米生猪早报20240815

玉米

• 品种观点：

  • 隔夜CBOT玉米期货低位震荡收涨。
  • 国内现货价格维持偏弱稳定状态，需关注春玉米上市节奏。
  • 期货盘面看，近月合约短线修复基差，远月合约偏弱运行，中线属于区间运行，远月合约重心或将继续下移。

• 操作建议：

  • 2409合约：压力位2320-2350，支撑位2250。
  • 2411合约：压力位2280-2300，支撑位2230-2250。
  • 2501合约：压力位2280-2300，支撑位2200-2230。建议以短线交易为主。

• 利多因素：

  • 基差修复预期可限制盘面进一步下跌空间。

• 利空因素：

  • 国内现货价格偏弱稳定。
  • 锦州港平舱价稳定在2330-2350元/吨，蛇口港成交价在2390元/吨附近。
  • 东北、华北地区深加工企业收购价格持续下调，部分下调幅度达20元/吨。
  • 下游需求疲软，饲用消费拐点显现，部分深加工企业进入季节性检修。
  • 进口谷物库存处于相对高位。
  • 巴西红处玉米收割末期（截至8月8日，中南部二季玉米收割进度98%）。

• 风险因素：

  • 进口谷物规模、政策性粮食拍卖力度、生猪疫病等。

生猪

• 短期观点：

  • 供给阶段性偏紧持续，但高价出货不畅，供需博弈加剧。当前国内猪价区域差异明显（东北微涨，局部稳或涨跌），关注养殖端出栏节奏。
  • 建议交易基差修复逻辑，短期跟随现货趋势。

• 中期观点：

  • 中大猪存栏同比下降，新生仔猪数量也出现下滑，显示后周期数据偏强。
  • 9月看涨预期存在，但当前大体重存栏且二次育肥新入场可能导致猪肉供给阶段性后移，涨幅空间不宜过度乐观。

• 长期观点：

  • 四季度季节性消费旺季或支撑猪价维持高位。
  • 但供给恢复预期限制了年末及明年一季度的上方空间，远月合约的上涨动力已基本兑现（前提可能是能繁母猪去化速度不如预期？原文表述“压力基本兑现”指上涨压力）。
  • 2503、2505合约看涨预期已兑现至盘面，开始反复测试支撑位。

• 操作建议：

  • 2409合约： 关注基差修复，压力20000，支撑19000。
  • 2411合约： 技术上或有向上试探前高可能，关注18750-18850压力。如突破则可能打开更大上涨空间，维持宽幅震荡思路。
  • 2501合约： 行情如期反弹，压力位移至17000-17300。
  • 2503/2505合约： 下方支撑关注14500-14700、14900-15000，上方压力关注15200、15300。
  • 养殖端继续执行高位卖保操作。下游需求端可考虑Far month买保。投机交易关注支撑或压力突破后的波段机会。

• 利多因素：

  • 23Q4至24年中，疫情及二育滚动持续性地压缩了阶段性有效供应。
  • 规模场中大猪存栏同比降幅超六成，新生仔猪同比降7%。
  • 肥标价差扩大（原文：持平，注为记录），吸引二育入场。

• 利空因素：

  • 二育群体持续进场，导致供给压力后期转移预期不断实现。
  • 全体重高，自繁自养成本被压制（日均重12436斤）。
  • 仔猪价格虽处于高位但终端价格下行预示未来出栏成本下移。
  • 猪肉产量下降但同比仍有增长（前期基数低）。
  • 全国能繁母猪存栏已显著高于正常水平。
  • 豆腐渣库存（LY仓单220张）高位对市场构成压力。

• 风险因素：

  • 宏观调控、非洲猪瘟、二次育肥预期变化等。

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**研究员：** 张晓君  
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**从业资格号：** F0242716