医药生物行业PDB2018Q1剖析_医保放量_消费升级趋势明朗_辅助用药持续受限_23页_3mb

PDB2018Q1医药市场分析总结

核心内容

2018年第一季度，PDB样本医院药品销售额增速为0.65%，整体销售总额基本与去年同期持平。这一增速下滑主要受医保控费、控制药占比及分级诊疗政策影响。尽管如此，医药行业整体仍保持良好增长趋势，规模以上工业企业医药制造业1-4月营收增速达14.8%，利润增速为16.4%。

主要观点

• 医保控费与分级诊疗影响：医保政策调整导致公立医院药品销售增速放缓，但基层市场和零售药店增长显著，显示出医药消费向基层分流的趋势。
• 慢病用药占比下降：慢病用药（如心血管、神经系统、消化系统、内分泌类药物）在公立医院的市场份额有所下降，主要因为患者在基层和零售药店的消费增加。
• 医保谈判品种放量明显：36种谈判药品已全部纳入31省市医保乙类目录，部分品种如康柏西普、阿帕替尼、阿利沙坦酯、吗啉硝唑氯化钠等实现快速增长，放量效应显著。
• 消费升级趋势：部分高端药品如生长激素、粉尘螨滴剂等因消费升级而出现销售增长。
• 一致性评价推动增长：上海、浙江等省市挂网政策落地，一致性评价品种市占率有望提升，如华海药业、京新药业、乐普医疗等。

关键信息

医保谈判药品放量情况

• 康柏西普：医保定价5550元，2018Q1样本医院销售额同比增31%，销售量增58%。
• 阿帕替尼：医保定价136-204.15元，2018Q1样本医院销售额同比增64%，销售量增163%。
• 阿利沙坦酯：医保定价7.05元，2018Q1样本医院销售额同比增680.56%，销售量增396.17%。
• 银杏二萜内酯葡胺注射液：医保定价316元，2018Q1样本医院销售额同比增378.86%，销售量增753.70%。
• 吗啉硝唑氯化钠：医保定价106元，2018Q1样本医院销售额同比增4775.45%，销售量增6172.81%。

医保目录扩容

• 新增药品：2017年新版医保目录共包含2535个药品，较2009年版增加339个，增幅达15.4%。
• 17省市执行新版目录：截至2018年6月1日，已有17个省市公布新版医保目录，包括安徽、江苏、山东等，其余14个省市暂执行国家目录，正逐步调整。

辅助用药受限

• 中药注射剂下滑明显：中药占比下降，主要受辅助用药监管趋严影响。
• 部分药品销售额下滑：如双鹭药业的复合辅酶、丽珠集团的鼠神经生长因子、复星医药的注射用环磷腺甘葡胺等，同比下滑幅度达50%。

投资建议

• 医保受益标的：恩华药业、华东医药、恒瑞医药、康弘药业等。
• 一致性评价企业：华海药业、京新药业、乐普医疗等。
• 消费升级受益企业：长春高新、安科生物、我武生物等。

风险提示

• 招标进度低于预期。
• 医保政策落地低于预期。
• 一致性评价进度低于预期。

图表目录

• 图1：PDB样本医院药品销售总额
• 图2：三大医药终端销售占比
• 图3：三大医药终端增速
• 图4：各治疗大类药品占比变化
• 图5：2013-2016年糖尿病用药在公立医疗机构的占比情况
• 图6：医保谈判目录品种治疗领域分类
• 图7：贝达药业埃克替尼销售额与销售量同比增速
• 图8：阿斯利康吉非替尼销售额与销售量同比增速
• 图9：葛兰素史克替诺福韦销售额与销售量同比增速

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