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2022年4月进出口数据总结

核心内容

2022年4月，中国进出口数据表现出一定的韧性，尽管受到疫情扰动的影响，出口仍保持正增长，进口则持续低迷。整体贸易顺差维持较高水平，未重现2020年疫情初期的断崖式下跌。分析师认为，国内供应链的快速修复、价格支撑以及稳增长政策的逐步落地，将为后续进出口数据提供支撑。

主要观点

1. 出口韧性仍存，后续可乐观看待

• 出口数据：4月人民币计价出口增长1.9%，前值为12.9%。1-4月累计出口增长10.3%。
• 出口增长区域：对东盟、欧盟、美国、韩国人民币计价出口分别增长8.7%、17%、12.6%和12.4%。
• 疫情影响缓解：尽管3月疫情扰动加剧，但4月下旬内贸-外贸剪刀差转正，显示国内供应链不畅对出口的影响已减弱。
• 价格与汇率支撑：美元兑人民币汇率进入6.7区间，有助于出口名义增速；同时，全球大宗商品价格上涨对出口价格形成支撑。
• 产业优势显现：新能源车、锂电池、太阳能电池等产品出口快速增长，显示我国在相关产业链上具备较强竞争力。

2. 进口持续低迷，需关注稳增长政策拉动

• 进口数据：4月人民币计价进口同比下降2%，前值为-1.7%。1-4月累计进口增长5%。
• 进口低迷原因：疫情扰动和价格支撑下降是主要因素，4月多个高频数据表明内需受到冲击。
• 政策预期积极：政治局会议明确稳增长目标，提出“全面扩大国内需求”和“抓紧谋划增量政策工具”，预计后续稳增长政策将逐步兑现，对进口形成拉动。

3. 贸易顺差维持高位，高于去年同期

• 4月贸易顺差：511.2亿美元，仍维持较高水平。
• 预期趋势：随着疫情扰动下降和政策逐步落地，预计Q2进出口将同步修复，贸易顺差将高于2021年同期。

关键信息

• 出口间接作用：出口不仅对经济增长有直接影响，还对就业和制造业投资有重要支撑作用。
• 外贸企业表现：一季度有进出口实绩的外贸企业达43.2万家，同比增长5.7%。
• 机电产品出口：1-4月机电产品出口4.04万亿元，增长6.7%，占出口总值的57.9%。
• 行业分析：出口增长背后的产业优势在于我国从制造大国向制造强国转型过程中形成的供应链弹性和产业竞争力。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期恶化
• 疫情变异对全球供应链造成冲击
• 海外经济超预期下滑

图表说明

• 图1：进出口数据热力图，反映各月进出口及顺差情况
• 图2：4月出口回落，进口低位
• 图3：我国进出口价格指数收敛，显示价格波动趋于平稳
• 图4：新出口订单及供货配送时间恶化，反映出口压力
• 图5：4月下旬内外贸剪刀差转正，显示国内供应链修复
• 图6：4月出口价格及数量拉动分拆
• 图7：4月进口价格及数量拉动分拆
• 图8：进口价格指数与原油、贵金属等大宗商品价格密切相关
• 图9：2022年出口价格指数进一步抬升
• 图10：4月贸易顺差511亿美元

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡

法律声明

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分析师信息

• 李超：执业证书编号S1230520030002，邮箱lichao1@stocke.com.cn
• 张浩：执业证书编号S1230521050001，邮箱zhanghaol@stocke.com.cn

总结

2022年4月，中国出口虽受疫情扰动回落，但整体仍保持增长，且国内供应链修复和价格支撑增强了出口韧性。进口则因疫情和价格因素持续低迷，但随着政策逐步落地，内需有望修复。贸易顺差维持高位，未出现2020年疫情初期的贸易逆差现象。出口的间接作用对稳就业和稳增长具有重要意义，尤其在机电产品领域表现突出。整体来看，尽管面临挑战，但我国在供应链、价格和政策方面的优势为后续外贸表现提供了积极支撑。