20180815-中国证券报-国企改革_双百行动_名单确定_近400家企业入围_9月底前上报各自综合改革方案_9页_4mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档围绕当前中国资本市场与宏观经济政策的多方面展开，重点包括高校企业改革、国企改革“双百行动”、外资流入A股、人民币汇率市场化改革、新兴市场货币波动及资产证券化等主题。文档内容涵盖了政策动向、市场反应、企业改革进展以及对经济的影响，展现了我国在推动经济高质量发展、深化金融改革方面的努力。

主要观点与关键信息

一、高校企业改革

• 截至2018年一季度，高校或高校控股公司位列前十大股东的上市公司达35家，高校作为实际控制人的上市公司达24家，涉及超过3000亿元市值。
• 《高等学校所属企业体制改革的指导意见》要求对高校所属企业进行全面清理和规范，理清产权与责任关系，分类推进改革，以促进高校专注教学科研。
• 高校企业改革将引发实控人变更，改革难度较大，需注意企业内部治理和核心人员调整，避免竞争力下降。
• 清华控股正筹划转让紫光集团和启迪系的控股权，引发市场对高校企业改革的广泛关注。

二、国企改革“双百行动”

• 国务院国资委确定了近400家“双百企业”，其中包括200家央企和200多家地方国企。
• “双百行动”要求企业在混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制及历史遗留问题等方面实现突破。
• 试点企业涵盖上市公司，主要聚焦混改、员工持股等方向。
• 下半年国企改革将提速，重点关注重组整合、混改和国有资本投资运营公司平台。

三、外资持续流入中国资本市场

• 尽管全球新兴市场货币普遍走弱，但中国资本市场仍吸引外资流入。
• 2018年二季度，外资净流入A股约37.3亿美元，其中权益市场净流入50亿美元。
• MSCI计划将A股纳入系数从2.5%提高至5%，预计将带来约75亿至100亿美元资金流入。
• 外资对A股的估值和长期发展潜力持乐观态度，认为A股处于低位，具备投资价值。

四、人民币汇率市场化改革

• 人民币汇率波动呈现“双向波动”趋势，波动率上升，但贬值压力有限。
• 央行坚持“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，并准备在必要时进行干预。
• 汇率市场化改革有助于增强人民币汇率弹性，但短期内仍需保持政策的主动性和可控性。
• 随着资本账户开放和人民币国际化推进，人民币汇率的波动性将逐渐适应。

五、新兴市场货币波动与央行干预

• 土耳其里拉、南非兰特等货币因美元走强而贬值，部分新兴市场央行开始干预汇市。
• 土耳其央行采取措施改善银行流动性，阿根廷央行也提高利率以应对货币贬值。
• 尽管部分新兴市场货币企稳，但市场风险尚未完全解除，巴西雷亚尔可能成为下一个受冲击的货币。

六、资产证券化基础资产独立性获司法认可

• 合肥中院裁定确认了资产证券化中基础资产转让的合法性和破产隔离效果，为资产证券化发展提供了法律支持。
• 该裁定对资产证券化产品的合法性与安全性有积极影响，有助于推动资产证券化业务健康发展。

七、A股股份回购制度完善

• 2018年A股上市公司回购金额达201.3亿元，创历史新高。
• 回购制度尚不完善，存在信息披露不及时、监管不足、资金来源单一等问题。
• 建议从强化信息披露、提升惩罚力度、丰富回购资金来源等方面进一步完善回购制度。

结构总结

高校企业改革

• 高校企业涉及市值超3000亿元，改革方向为引入社会资本、实现混改。
• 改革面临多重挑战，包括产权不清、管理不规范、人才缺乏等。

国企改革“双百行动”

• 400家试点企业涵盖央企与地方国企，改革方向包括混改、法人治理、激励机制等。
• 改革将由点向面推进，下半年有望进一步扩大试点范围。

外资布局A股

• 外资持续流入A股，特别是通过互联互通机制。
• 外资看好A股估值低位和长期发展潜力，对大金融、大消费板块青睐有加。

人民币汇率改革

• 人民币汇率市场化改革持续推进，央行在必要时将干预外汇市场。
• 人民币国际化将通过贸易、投资和金融领域逐步实现，需以实体经济为基础。

新兴市场货币波动

• 土耳其里拉、南非兰特等货币受美元走强影响而贬值，部分央行出手干预。
• 外部因素如贸易摩擦、美元强势等对新兴市场形成压力，但部分市场已出现企稳迹象。

资产证券化发展

• 资产证券化基础资产独立性获司法认可，为业务发展提供法律保障。
• 基础资产转让的合法性与风险隔离性得到确认，有助于提升市场信心。

股份回购制度

• A股回购规模创历史新高，但制度仍不完善，需进一步规范。
• 回购应注重分红属性和市场实际需求，而非仅用于短期市值管理。

总结

本文档内容反映了中国资本市场在2018年面临的多方面挑战与机遇，涉及高校企业改革、国企改革、外资流入、人民币汇率市场化、新兴市场波动及资产证券化等多个领域。这些改革和政策调整旨在推动经济高质量发展、提升资本市场国际化水平、增强金融市场的稳定性，并为国企和高校企业改革提供制度支持。未来，随着改革深化和市场开放，A股市场将面临更多的外部资金流入，同时人民币汇率的市场化改革将逐步推进，以适应全球经济环境的变化。