20250929-国盛证券-朝闻国盛_16页_1mb

核心观点：

1. 当前市场处于日线级别上涨尾声，但周线级别牛市已启动。（涨停已过，牛正启程）
2. 央行呵护下跨节资金面宽松，债市中期配置机会仍在。
3. 行业推荐逻辑：煤炭、钢铁盈利触底回升；国产替代、AI算力、东南亚关税等热点影响纺织服饰产业链；新能源装机目标明确，绿电与储能迎来机会。

重要分析结果：

• 非银金融：确认日线级别下跌，热门板块短线调整，但中长期估值修复仍在进行。
• 固定收益：国庆长假资金流动性有望季节性宽松；政府债券供给减少，低利率或持续支撑资产荒。
• 煤炭行业：全国限产政策持续发酵；内蒙古、陕西、山西产量同比分别下滑，盈利底部已确认；潞安、晋控、神华等长期弹性标的推荐。
• 新能源/电力设备：年底风光装机目标或持平“36亿千瓦”预估，建议关注绿电与储能政策完善空间。
• 通信/计算机：AI算力需求确定性强，OpenAI、英伟达、阿里云布局将带动光模块、液冷等产业链；国债独留AI+算力。

研究视点：

• 腾讯控股、中芯国际、中际旭创、工业富联：汇率/关税波动+AI/芯片政策驱动机会。
• 煤、钢等顺周期板块核心修复期。