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固定收益市场简报：21日市场分析

市场动态

• 亚洲高收益债券市场强势：短期IGSOE发行活跃，LNG FOR/VNKRLE收益率上升0.6个百分点；部分高收益债券收益率收窄，如KRKPSC、DASHIN/NANYAN等。
• GLPSP动态：长实集团(GLPSP)发起387506/04/25美元债券要约收购，同时发行35年期美元债券，发行规模10亿美元。债券票息为4.5%，价格在面值水平。市场认为其性价比与GLPCHI、Ping An Good获等相比较具吸引力。
• 中国经济放缓与政策展望：第三季度GDP增长放缓至4.6%，虽然不及预期但符合市场预期。政策转向强调强力刺激，包括财政赤字比例可能提升至GDP的13.5%，扩大财政赤字、地产政策放松及流动性宽松预期增强。
• 汇率与股市：LPR调降25个基点至3.1%/3.6%，美元国债收益率曲线普遍上扬，标普500指数上涨0.4%，道指上扬0.09%，科技板块表现强劲。
• 中国房地产业态分化：新房销售数据虽复苏迅速，但复苏可能因政策落地效果减弱；建议重点关注有杠杆机会的房企。
• 零售数据改善：受益于贸易补贴，消费耐用品类零售额激增，特别是家电和汽车销售增长显著。
• 基础设施投资推动经济：整体产出同比增长加快，制造业贡献稳健增长。年底前政策进一步宽松可能带动经济短期复苏。

重点债券发行

• 长实集团(35年美元新型债券，3.875%，价格97.7年，已发行1000千万美元)。

新闻点评

• 本周宏观经济数据弱势反映了实际压力，政策转向支持预期；建议关注地产与基建相关债券机会。
• 市场观点偏谨慎乐观，宜配置能产生稳定现金流的品种。

风险提示

美国大选可能带来扰动，经济复苏可持续性仍待观察。