20170730-东吴证券-跨境出口电商行业专题：从海翼股份看跨境出口电商品牌化模式，中国品牌出海走向世界_13页_1mb

海翼股份品牌出海分析总结

核心内容

海翼股份是一家典型的跨境出口品牌电商企业，专注于智能移动周边产品、智能生活周边产品及计算机周边产品的研发与销售。其核心产品围绕充电设备展开，主要品牌为Anker，该品牌在欧美市场具有较高的知名度和市场份额，深受消费者认可。

主要观点

• 品牌战略成功：Anker品牌在国际市场上表现优异，售价高于行业平均20%，市占率高达30%，并且成功打入沃尔玛、百思买等传统线下渠道，成为国际化中国品牌的典范。
• 技术驱动发展：公司创始人阳萌为前Google工程师，核心团队具备较强的技术背景和专业能力，注重研发和产品创新，拥有大量专利和设计奖项。
• 财务表现强劲：公司14-16年营业收入和净利润保持快速增长，复合增速达83.4%，净利润增速达142.7%。财务指标良好，如经营性现金流、存货周转率和ROE等。
• 营销与渠道优势：公司拥有专业营销团队，每年广告投入过亿，覆盖两百万粉丝，并通过与主流媒体合作提升品牌影响力。同时，公司拓展了线上与线下全渠道销售模式，覆盖北美、欧洲、日本等多个国家。
• 多品类拓展：除了充电产品，公司还积极拓展智能家居、车联网等新领域，如Eufy、Roav等品牌，展现多元化发展能力。
• 助力中国品牌出海：公司不仅自身打造品牌，还提供营销、物流、ERP系统等基础服务，帮助其他中国品牌走向国际市场。

关键信息

• 公司背景：海翼股份为新三板挂牌公司，2016年首次融资3.27亿元，整体估值达36亿元。
• 财务数据：
  • 2016年收入25.09亿元，归母净利润3.25亿元，净利润率13%。
  • 2016年经营性现金流为2.31亿元，存货周转率为6.50次。
  • 2016年研发投入达8014万元，占营收3.19%。
• 市场表现：
  • Anker品牌在Google与WPP联合发布的中国出海品牌30强中位列第八。
  • 2016年Anker品牌在亚马逊平台评分高达4.6分。
  • 海翼股份2016年境外收入占比超过95%，其中北美与欧洲合计占比近80%。
• 未来展望：
  • 中国品牌出海进入大时代，预计到2025年，欧美国家销售额达十几亿的中国品牌将超过1000个。
  • 海翼股份在品牌出海领域具有明显优势，未来成长性良好，值得关注，维持增持评级。

风险提示

• 亚马逊平台政策风险及品类竞争风险：亚马逊平台政策变化及电子配件品类竞争加剧可能对公司业务造成影响。
• 产品开发与更新风险：电子产品生命周期较短，若新品开发不及预期，可能影响公司市场份额和盈利能力。

行业趋势

• 跨境出口电商行业前景广阔，中国品牌正逐步从“中国制造”向“中国创造”、“中国品牌”转型。
• 中国将从制造业大国向技术研发与品牌建设的高附加值环节升级，为跨境出口电商带来新的发展机遇。

总结

海翼股份凭借其品牌化战略、技术驱动、优质供应链及全渠道销售模式，在跨境出口电商领域取得了显著成功。Anker品牌成为国际化的中国品牌代表，公司财务表现强劲，成长性良好，未来有望充分受益于中国品牌出海的红利。同时，公司积极拓展新品类，并为其他中国品牌提供出海支持，进一步巩固其行业地位。尽管面临平台政策与竞争风险，但其强大的研发能力和市场洞察力使其具备应对挑战的能力，整体发展前景积极。