20260531-华鑫证券-长华集团-605018.SH-公司动态研究报告_汽车紧固件领先企业_拓展人形机器人与飞行汽车先行赛道_8页_708kb

长华集团（605018.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概述

长华集团是一家深耕汽车金属零部件领域的领先企业，主要产品包括紧固件、冲焊件、铝压铸件及碳陶刹车盘配套金属件等，业务覆盖车身、三电系统等多个领域。公司积极拓展新能源汽车及新兴赛道，如人形机器人和低空经济，致力于成为行业内的创新引领者。分析师林子健首次给予“买入”投资评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

• 业务布局全面：公司业务涵盖紧固件、冲焊件、铝压铸件及碳陶刹车盘金属件，其中冲焊件与紧固件为主要收入来源。
• 技术实力雄厚：公司拥有自主可控的核心工艺流程，模具自制率高，设备自动化程度领先，研发能力突出，2025年拥有245项专利，其中发明专利39项。
• 客户资源优质：公司客户覆盖欧系、美系、日系及自主品牌，包括一汽大众、上汽大众、宁德时代等重要企业，具备较强的市场竞争力。
• 积极拓展新能源与新兴赛道：公司通过战略合作金博股份切入碳陶刹车盘领域，并布局人形机器人与低空经济（eVTOL）赛道，获得多个关键项目定点，订单总额超3亿元。
• 业绩表现改善：2026Q1公司利润同比显著上升，主要得益于成本控制和毛利率提升，未来三年盈利预测显示公司有望持续增长。

关键信息

产品结构与收入占比

• 冲焊件：2025年收入11.43亿元，占比53.03%，同比-12.38%。
• 紧固件：2025年收入9.00亿元，占比41.77%，同比+9.34%。
• 铝压铸件：公司持续布局轻量化技术，多个冲铝件项目已进入量产阶段。
• 碳陶刹车盘金属件：2024年12月开始量产，2025年7月获得关键结构件定点，终端应用于国内某知名飞行汽车公司，预计生命周期总销售金额超1亿元。

业绩与财务表现

• 2026Q1：营收4.49亿元，同比+6.13%；归母净利润0.15亿元，同比+127.15%。
• 盈利预测：预计2026-2028年收入分别为26.0、30.0、34.9亿元，归母净利润分别为1.4、1.7、2.0亿元。
• 毛利率与净利率：2026Q1毛利率12.99%，净利率3.44%；预计未来三年毛利率稳步提升，净利率有望持续增长。
• 费用率：2026Q1期间费用率10.47%，整体保持稳定，研发费用率维持高位，显示公司对技术创新的重视。

战略合作与市场拓展

• 金博股份合作：公司与金博股份战略合作，切入碳陶刹车盘领域，成为业内率先批量生产碳陶刹车系统金属件的供应商。
• 人形机器人领域：公司自主研发行星滚柱丝杠，已送样检测，产品精度达C5级别，正向C3级别提升，预计2026年Q3建成投产。
• 低空经济拓展：公司已在飞行汽车领域获得多个项目定点，订单总额超3亿元，显示出在低空经济领域的积极布局。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 整合低于预期
• 下游需求不及预期
• 地缘政治风险
• 项目进度低于预期

投资评级与估值

• 投资评级：买入（首次）
• 估值指标：2026年预测P/E为47.12，P/S为2.5，P/B为2.2，估值水平合理，未来成长空间较大。

财务预测表

总结

长华集团凭借其在汽车金属零部件领域的深厚积累，持续拓展新能源、人形机器人及低空经济等新兴赛道，展现出较强的市场适应能力和技术创新实力。公司在多个关键领域获得定点订单，业绩有望持续增长。未来三年，公司预计实现稳定增长，盈利能力和估值水平均有提升空间，投资价值显著。