20221107-首创证券-计算机行业简评报告_本轮计算机行情的成因_持续性及下一阶段演绎分析_4页_687kb

本轮计算机行情分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前计算机行业行情的成因、持续性以及未来可能的演绎路径。报告由翟炜（首席分析师）与傅梦欣（研究助理）联合撰写，发布于2022年11月7日，整体对计算机行业评级为“看好”。

主要观点

行情成因

1. 板块调整时间长：计算机板块已调整超过24个月，处于底部区间。
2. 估值低位：三季度末前后，板块TTM估值接近历史底部，部分标的估值在10倍至20倍之间。
3. 经济复苏预期：国内经济逐步复苏，部分公司可能在Q3和Q4出现业绩拐点。
4. 政策催化：二十大强调国家安全和科技自立，信创、网安等政策预期加强。
5. 产业发展趋势：智能驾驶、能源互联网等产业持续发展，推动行业需求。

行情持续性

• 短期反弹：当前行情处于反弹第一阶段，贝塔属性较强，预计可持续至明年3月前后。
• 中长期驱动：行情若要持续一年以上，需依赖持续性政策推动或收入利润的改善。
• 业绩兑现时间：2023年Q1应关注订单兑现，Q2关注业绩反馈。

行情可能受阻因素

• 疫情反复：若疫情加重，可能延缓板块订单、收入及业绩的兑现，导致行情出现波折。
• 经济下行：宏观经济若持续下行，可能影响行业整体表现。

关键信息

估值与周期性

• 计算机板块具有明显的周期性，平均5年一轮涨跌周期。
• 估值对板块走势影响较大，板块指数与TTM估值高度一致。
• 2022年10月，计算机行业指数跌回接近2018年底部位置，估值出现历史底部特征。

配置建议

• 选择标的策略：
  • 潜在政策利好且涨幅较小的标的，如税务信息化方向的税友股份、金财互联。
  • 热门方向滞涨个股。
  • 有业绩改善预期的龙头，如用友网络、恒生电子。
  • 前期大幅回调的龙头，如金山办公、神州数码、中国软件。
  • 当下涨幅较小的产业主线标的，如自动驾驶、能源互联网。

投资建议

• 关注重点：用友网络、恒生电子、金山办公、神州数码、中国软件等。
• 预期时间：2023年Q1和Q2为关键观察节点。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 宏观经济下行风险

评级说明

投资建议标准

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 翟炜：北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。
• 傅梦欣：新加坡南洋理工大学硕士，西南财经大学双学士，2022年3月加入首创证券，主要覆盖网络安全、能源IT、信创等领域。

免责声明

本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者需独立评估并自行承担风险。