20181109-安信国际证券-港股晨报_3页_513kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由安信国际证券(香港)有限公司发布的市场分析报告，主要包括对港股市场的展望及机械行业的评论。报告指出当前市场对进一步刺激政策持观望态度，并对机械行业特别是挖掘机销售的强劲表现给予高度关注。

主要观点

1. 港股市场展望

• 市场走势：港股昨日高开低走，受美国中期选举和美股上涨影响，但跟进买盘不积极，最终收涨80点，未能突破50天线阻力。
• 政策影响：美国民主党重夺众议院控制权对特朗普政府的施政构成一定阻力，但不会改变美国对中国施压的共识。
• 美联储政策：美联储维持利率不变，重申渐进加息，并指出商业投资增速放缓。预计12月加息概率超过70%。
• 利率与债券市场：两年期美债利率升至2.977厘，创十年半新高；五年期美债利率升至3.098厘，创十年新高。
• 后市建议：建议关注防守性板块如教育及燃气，推荐天伦燃气、中国燃气、华润燃气等公司。

2. 机械行业分析

• 挖掘机销售数据：2018年1-10月挖掘机销量同比增长52.5%，其中10月销量同比增长44.9%，超出市场预期。
• 出口表现：出口销量同比增长104.6%，表现尤为强劲，反映出国际市场对挖掘机的需求上升。
• 国内市场结构：小挖销量增长53%，显著高于行业平均水平，显示其在市场中的重要性。
• 国产替代趋势：国产品牌市占率提升至55.83%，国产替代加速，龙头效应明显。
• 主要企业表现：
  • 三一重工：总销量市占率22.8%，大挖市占率20.4%；
  • 徐工：总销量市占率11.5%，国内销量市占率12.1%；
  • 柳工：总销量市占率6.9%，国内销量市占率6.8%。

3. 行业驱动力分析

• 投资需求回升：2017年底1万亿元总投资对应6.3万台挖机保有量，建筑工人成本上升推动机器替代人工。
• 政策支持：基建补短板政策加强，地方专项债额度分配考虑资金需求，预计四季度基建投资增速触底回升。
• 环保升级：非道路移动机械环保排放标准将升级，加速存量设备更新换代。

4. 投资建议

• 推荐公司：建议关注工程机械行业龙头三一重工、柳工，以及核心部件国产化的优质公司恒立液压、艾迪精密。
• 风险提示：包括下游需求波动、原材料价格上涨、汇率波动等。

关键信息

• 市场情绪：港股受美股带动但缺乏持续买盘，市场对进一步刺激政策持观望态度。
• 政策预期：四季度基建投资增速有望触底回升，利好工程机械设备需求。
• 行业趋势：国产替代加速，龙头效应增强，环保政策推动设备更新。
• 投资逻辑：建议关注工程机械及核心零部件企业，同时提示相关风险。

公司评级体系

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注：本报告内容为市场分析，不构成投资建议，仅供参考。