20251222-国投期货-金融期权周报_26页_1mb

市场综述与期权市场分析总结

核心内容

上周市场整体呈现先跌后涨的震荡走势，绝大多数指数周度收跌，其中科创50指数领跌，跌幅达2.99%。商贸零售和非银金融等行业板块表现突出，分别上涨6.65%和2.89%。电子和电力设备等板块则走势偏弱，跌幅约为3.28%和3.12%。市场焦点集中于各国央行的政策表态，日本央行如期加息25个基点，但由于市场对日本财政状况的担忧，日元仍走弱。美国通胀数据超预期降温，非农就业数据保持韧性，有助于稳定市场对美股的预期。俄乌冲突进展支撑欧元保持相对强势，美元指数小幅走强。人民币汇率整体偏强，叠加国内政策预期，预计短期国内市场或延续震荡偏强格局。

主要观点

• 市场走势：整体震荡，科创50指数跌幅较大，商贸零售和非银金融表现较好。
• 美元走势：美元指数小幅走强，受美联储降息预期和日本央行加息影响。
• 人民币走势：偏强，受国内政策预期支撑。
• 期权市场：各金融期权隐波以下降为主，保持年内低位。科创50和创业板指期权隐波已回落至近一年中位数以下，50、300期权IV处于10%-12%区间，中证500、中证1000期权IV处于14%-16%区间。
• 持仓量PCR：多数金融期权持仓量PCR处于90%-130%范围，较前一周略有回落。

关键信息

金融期权IV走势

偏度计算

策略展望

• 市场预期：市场或延续震荡偏强格局，金融期权隐波保持年内低位。
• 策略建议：
  • 可继续持有估值合理的指数，如沪深300、中证A500。
  • 可买入对应指数的远月浅虚值看涨期权。
  • 对波动较大且静态估值偏高的科创50指数，若持有现货，可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权以降低敞口风险。
  • 若已积累较多现货收益，可考虑止盈现货，保留少量远月看涨期权应对市场非理性上涨。
  • 中证1000-2603股指期货贴水较高，可继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略。

数据来源

• 数据来源：wind，同花顺iFinD，国投期货

图表说明

• 不同月份平值IV日内走势：展示各期权标的物不同月份的平值IV日内变化情况。
• ATMIV期限结构：反映不同到期日的隐含波动率分布情况。
• 微笑曲线：展示期权价格随行权价变化的曲线形态，反映市场对波动率的预期。

总结

综上所述，上周市场呈现震荡走势，科创50指数领跌，而商贸零售和非银金融等板块表现较好。期权市场隐波普遍下降，多数金融期权持仓量PCR处于90%-130%范围，较前一周略有回落。策略上建议关注震荡偏强格局，持有估值合理的指数，买入远月浅虚值看涨期权，对波动较大的科创50指数可采取对冲策略。数据来源包括wind、同花顺iFinD和国投期货。