乳品行业深度报告_进口依存度攀升_乳业探寻新出路_21页_2mb

乳品行业深度报告总结

核心内容

乳品行业作为补充蛋白质和钙的重要来源，对人类健康具有重要意义。随着我国经济的发展和居民收入的提高，乳品消费需求持续上升，乳制品行业规模不断扩大。然而，国内乳品行业面临供需失衡、进口依赖度攀升、食品安全信任危机等问题，使得行业长期处于供不应求状态，进口品牌迅速抢占市场份额。

主要观点

1. 进口依存度走高：

   • 国内乳制品进口量持续上升，尤其是婴幼儿奶粉市场，进口依赖度高达72%。
   • 进口液态奶和乳清蛋白、乳铁蛋白等原料也呈增长趋势，进一步加剧了进口依赖。
   • 随着政策变化和冷链运输体系的完善，国内乳企有机会通过鲜奶和低温酸奶市场实现“逆袭”。

2. 国内奶牛养殖业低迷：

   • 国内奶价受大包粉低价影响，乳企养殖成本高于收购价格，导致部分乳企转向进口原奶。
   • 养殖成本高、饲草料依赖进口、奶农弃养等问题使国内奶源供应紧张。

3. 乳企布局黄金奶源带：

   • 国内拥有多个黄金奶源带，如内蒙古、新疆、河北、东北等，这些地区具备优质奶源和良好的养殖基础。
   • 伊利、蒙牛、光明等大型乳企通过布局黄金奶源地，提升自身奶源保障能力。

4. 乳企全球化布局：

   • 大型乳企纷纷向海外扩张，如伊利、蒙牛、光明等，通过投资建厂获取优质奶源和降低生产成本。
   • 海外资源的引入有助于提升品牌竞争力和市场占有率，但同时也对国内中小乳企形成压力。

5. 鲜奶和低温酸奶市场潜力大：

   • 随着消费者对新鲜度和营养价值的关注，鲜奶和低温酸奶市场迅速崛起。
   • 国内乳企通过冷链运输体系强化区域优势，与进口产品形成差异化竞争。

关键信息

进口依赖现状

• 婴幼儿奶粉进口依赖度高达72%。
• 乳清蛋白和乳铁蛋白等原料全面依赖进口，主要来自荷兰、新西兰等国家。
• 液态奶进口量持续上升，尤其是酸奶市场增速迅猛。

国内乳企应对策略

• 布局黄金奶源地：伊利、蒙牛、光明等企业在内蒙古、河北、新疆等地建设奶源基地。
• 推进鲜奶和低温酸奶：通过冷链运输体系和产品创新，提升市场竞争力。
• 全球化扩张：通过海外建厂获取优质奶源，降低生产成本，提升品牌国际影响力。

市场竞争格局

• 婴幼儿奶粉市场中，进口品牌占据主导地位，如惠氏、美赞臣、爱他美等。
• 液态奶市场中，蒙牛、伊利占据主要份额，但进口品牌也在通过电商渠道抢占市场。
• 电商平台上，进口酸奶和纯牛奶的销量和销售额增长迅速，但国产酸奶仍占较大比例。

财务表现

• 伊利股份：

  • 营收持续增长，2017年达到1240.20亿元，2020年预计达到2195.36亿元。
  • 净利润稳步上升，2017年为90.49亿元，2020年预计达到211.52亿元。
  • 市盈率逐年下降，2017年为31.52倍，2020年预计降至13.48倍。

• 天润乳业：

  • 营收增长迅速，2017年达到1240.20亿元，2020年预计达到2393.31亿元。
  • 净利润持续增长，2017年为90.49亿元，2020年预计达到201.90亿元。
  • 市盈率下降趋势明显，2017年为32.09倍，2020年预计降至14.38倍。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响乳品市场需求和企业盈利能力。
• 业绩不达预期：行业竞争加剧，企业盈利面临挑战。
• 食品安全风险：消费者对乳制品的安全性要求提高，企业需加强质量管理。

重点关注公司

• 伊利股份：具备强大的全球布局和产业链整合能力，抗风险能力强。
• 天润乳业：在新疆地区拥有优质奶源和较强的产品创新能力，发展潜力大。

行业趋势与展望

• 全球化趋势不可逆：乳品行业的“走进来”与“走出去”成为必然选择，国内乳企需加快国际化步伐。
• 消费升级推动市场变化：消费者对高品质乳制品的需求增加，低温酸奶等细分市场潜力巨大。
• 政策支持与行业洗牌：2018年实施的奶粉注册制度推动行业集中度提升，淘汰部分中小品牌。

图表与数据参考

• 乳品行业产值逐年增长，2016年达到3503.89亿元。
• 乳制品进口量逐年上升，2017年婴幼儿奶粉进口量达29.6万吨。
• 大包粉进口量增长显著，2017年达71.8万吨。
• 乳清粉和乳铁蛋白进口依赖度高，价格波动大。
• 液态奶进口以鲜奶为主，酸奶增速迅猛，成为增长亮点。
• 内蒙古、新疆、河北、东北四大奶源带贡献全国66%的奶产量。
• 电商平台上，进口酸奶和纯牛奶的销量和销售额增长迅速。

总结

乳品行业正面临进口依赖度上升、国内奶源紧张、食品安全问题等多重挑战，但同时也在通过鲜奶和低温酸奶等细分市场、全球化布局、优化供应链等方式寻求突破。伊利和天润乳业作为重点公司，具备较强的市场竞争力和发展潜力。未来，随着国内消费者对高品质乳制品的需求增加，以及冷链运输体系的完善，乳企有望在高端市场占据一席之地。