20220415-国联期货-工业品周度观察_14页_472kb

报告摘要

大宗商品周度观察总结

核心内容概述

本报告由国联期货大宗商品服务团队发布，分析了2022年4月15日前一周主要工业品及大宗商品的市场表现、影响因素及未来策略。各品种受疫情、宏观经济政策、成本支撑、库存变化及供需关系等因素影响，呈现出不同的走势。

主要观点与关键信息

1. 铜

市场表现：沪铜2205合约周上涨1210元，震荡偏强。
影响因素：
- 上游部分冶炼厂进入集中检修期，进口盈利窗口关闭，精炼铜进口量维持低位。
- 下游开工率受疫情影响，整体偏弱。
- LME铜库存持续增加，但幅度较小，国内库存回落，低库存支撑仍在。
结论及策略：供需两弱，预计铜价将高位震荡，下方有支撑。

2. 铝

市场表现：沪铝2205合约周上涨25元，呈现区间震荡。
影响因素：
- 国内电解铝产能加速复产，云南复产进度超预期。
- LME铝库存处于历史低位，持续下降支撑铝价。
- 铝出口需求旺盛，沪伦比处于低位。
结论及策略：疫情加剧供需矛盾，预计铝价筑顶仍在继续，建议逢高做空。

3. 镍

市场表现：沪镍2205合约周跌幅11230元，但受通胀环境支撑，暂不宜空。
影响因素：
- 电解镍产量维持稳定，硫酸镍产量同比上升。
- 不锈钢需求受疫情影响，但新能源行业需求强劲。
- 伦镍升水回落至平水，国内升水回升，库存小幅回落。
结论及策略：期镍可能进入阶段性窄幅震荡，建议暂不宜加空。

4. 不锈钢

市场表现：沪不锈钢2205合约周跌幅190元，宽幅震荡。
影响因素：
- 原料端成本支撑较强，铬铁价格高企。
- 库存持续增加，需求端受疫情影响，整体偏弱。
- 不锈钢行情将取决于疫情好转后的需求释放。
结论及策略：不锈钢将宽幅震荡，建议进行区间操作，暂不宜加空。

5. 玻璃

市场表现：FG2209合约周跌幅48元，偏弱波动。
影响因素：
- 疫情导致物流受阻，库存持续增加。
- 宏观预期偏强，但现实需求偏弱，强预期与弱现实矛盾突出。
- 降准预期支撑市场，但房地产和基建需求回暖不及预期。
结论及策略：玻璃仍将偏弱波动，以寻求底部支撑。

6. PVC

市场表现：PF209合约周涨22元，但整体弱势调整。
影响因素：
- 疫情抑制下游需求，开工负荷略有回升，但库存压力仍存。
- 房地产和基建需求回暖预期未兑现，宏观支撑有限。
- 成本端影响有限，但整体供需偏弱，或演变成中级回调。
结论及策略：PVC基本面转弱，短期或进入中级回调，建议关注库存变化和需求释放。

7. 橡胶

市场表现：RU2209合约周跌幅205元，创近期新低。
影响因素：
- 汽车行业进入传统淡季，需求端难以好转。
- 天胶供应压力不大，但库存持续上升。
- 4-7月需求预期不佳，市场对天胶需求悲观。
结论及策略：橡胶短期承压，建议观望为主，关注疫情对需求的影响。

8. PTA&短纤

市场表现：PTA现货指数涨15元，短纤现货涨54元，期货价格偏强。
影响因素：
- PTA开工率下降，聚酯开工率低位维持，长丝库存持续上升。
- 短纤加工费小幅回升，但整体偏低。
- 原油价格强势，成本支撑较强。
结论及策略：PTA现实强预期弱，产业链库存压力集中在聚酯端，建议关注聚酯开工变化。

9. 动力煤

市场表现：2205合约涨16.8元，2209合约涨17元，呈现偏弱震荡。
影响因素：
- 疫情抑制需求释放，终端采购意愿不足。
- 大秦线事故影响有限，但限价政策执行情况值得关注。
- 港口库存仍处高位，补库窗口有限。
结论及策略：动力煤需求进入淡季，期货行情偏震荡，关注5月限价政策执行情况。

10. 螺纹钢

市场表现：2210合约涨30元，围绕5000点位波动。
影响因素：
- 疫情抑制需求释放，钢厂库存累库。
- 成材利润处于底部，增产动力有限。
- 基建需求支撑较强，地产需求回暖延迟。
结论及策略：螺纹钢短期宜轻仓对待，若利润让出则可能进入流畅下跌。

11. 焦炭

市场表现：2205合约周涨158元，呈现顶部震荡。
影响因素：
- 焦煤紧缺，物流受阻，焦炭库存积压。
- 钢厂复产推进，但成材库存去化受阻。
- 环保限产背景下，焦炭需求端有限。
结论及策略：焦炭短期高位震荡，建议观望。

12. 铁矿石

市场表现：2209合约周跌幅3元，形成ABC反弹结构。
影响因素：
- 钢厂复产推进，铁水产量回升，接近去年同期。
- 供应端发运量逐步增加，二季度为传统旺季。
- 港口库存高位，钢厂库存向港口转移。
结论及策略：铁矿石中期调整将至，建议谨慎看空。

总结

整体来看，本周工业品市场受疫情扰动影响较大，多数品种呈现偏弱震荡或阶段性回调。低库存支撑在部分品种中仍起作用，而强预期与弱现实的矛盾主导了市场走势。宏观政策如降准、稳增长措施对市场有一定支撑，但实际需求改善有限。随着疫情逐步缓解，部分品种的需求释放有望改善，但需关注疫情对物流和终端消费的持续影响。中期来看，铁矿石、螺纹钢等品种存在调整压力，而铜、铝等品种仍具备一定支撑。

建议投资者根据各品种的供需关系和库存变化，采取区间操作或观望策略，避免过度操作。

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