20260225-财信证券-春节消费数据解读_回暖态势延续_智能化消费和离岛免税成结构性亮点_2页_237kb

商贸零售行业点评总结

核心内容

2026年春节假期期间，商贸零售行业展现出持续回暖的态势，整体消费数据积极，智能化消费和离岛免税成为结构性亮点。数据显示，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速加快1.6个百分点。同时，78个重点步行街（商圈）的客流量和营业额分别增长6.7%和7.5%。这表明国内消费市场具备较强的内生动力。

主要观点

• 消费回暖持续：春节假期期间，国内出游人数和总花费均创历史新高，显示出内需市场的韧性。
• 智能化产品表现突出：以旧换新政策有效释放了假日消费潜力，智能眼镜和具身智能机器人销售额分别增长47.3%和32.7%。
• 绿色健康消费增长显著：节水卫浴器具和有机食品销售额分别增长23.2%和26.5%，反映出消费者对环保与健康产品的需求上升。
• 离岛免税市场亮眼：海口海关监管的离岛免税购物金额达27.2亿元，同比增长30.8%。购物人数和销售件数也分别增长35.4%和21.9%。
• 政策优化释放消费动能：海南自贸港封关运作后的首个春节，离岛免税政策调整，扩大了客群范围并丰富了商品供给，形成叠加效应，激发消费潜力。

关键信息

• 投资建议：

  1. 关注具备持续品牌升级与产品创新能力的优质国货龙头，预计在消费复苏和国产替代趋势下实现业绩增长。
  2. 重点布局深度受益于消费复苏、离岛免税政策优化及海南自贸港封关运作的相关板块，如具有口岸区位优势的免税及旅游零售运营商。

• 行业评级：
  维持“同步大市”评级，表示行业指数涨跌幅相对沪深300指数在-5%至5%之间。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 相关政策效果不及预期

评级系统说明

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