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文档总结

核心内容

本文档提供了对中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等亚洲市场的行业分析与投资建议，涵盖银行、博彩、水泥、电信等行业的最新动态、财务表现、盈利预测以及市场展望。此外，还包含关键指数表现、公司更新、市场活动安排等内容，为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

中国

• 银行行业：影子银行对实体经济的融资作用已大幅减弱，银行贷款成为主要融资渠道。2018年第一季度，银行贷款占新增社会融资（TSF）的比例达到87.8%。
• 政策导向：监管机构加强了对影子银行的管控，以减少系统性金融风险。CBRC（中国银保监会）出台新规定，限制银行作为中介的角色，禁止利用影子银行进行监管套利。
• 投资建议：维持“超配”（OVERWEIGHT）评级，推荐买入工商银行（ICBC）、中国建设银行（CCB）和农业银行（ABC），目标价分别为8.82 HK$、10.50 HK$和5.85 HK$。

印度尼西亚

• Indocement TP：2018年第一季度净利润同比下降46.2%，主要由于能源成本上升和物流费用增加。下调了2018-2019年的盈利预测，维持“持有”（HOLD）评级，目标价为Rp16,700。

马来西亚

• Xiata：2018年第一季度核心净利润低于预期，缺乏重新估值催化剂，股价预计短期内震荡。
• Serba Dinamik Holdings：盈利表现良好，但考虑到EPCC业务和新合资企业的贡献，预计后续收入将环比增长。
• Telekom Malaysia：因公共和企业端需求放缓，下调2018-2020年盈利预测，降幅为16-24%。
• UMW Holdings：2018年第一季度业绩超预期，汽车和设备业务表现强劲，PBT同比增长44.6%。

新加坡

• 博彩行业：2018年第一季度博彩收入（GGR）同比增长22.2%，预计第二季度将继续增长。整体行业对2018年增长保持乐观。
• 市场展望：尽管VIP收入占比仍较高（2017年为57%），但非博彩收入增长潜力大，预计2018年整体GGR增长将维持稳定。

泰国

• CH Karnchang：预计2018年盈利将加速增长，受益于大型项目的投标和高毛利业务。
• Ratchaburi Electricity Generating Holding：2018年盈利预测保持不变，维持“买入”（BUY）评级，目标价为Bt62.00。

关键信息

行业趋势

• 影子银行：影子银行对TSF的贡献已大幅下降，从2017年的11.5%降至2018年第一季度的1.4%。
• 博彩行业：尽管VIP收入仍是主要增长点，但非博彩收入增长潜力大，政府正推动博彩业向多元化发展。
• 水泥行业：Indocement TP因能源成本上升和物流费用增加导致利润率下降，但通过品牌渗透提升市场份额。

财务数据

• 关键指数表现：如DJIA、S&P 500、FTSE 100等，反映了不同市场的近期和长期表现。
• 盈利预测：多家公司盈利预测被下调，如Telekom Malaysia和Indocement TP。
• 财务指标：包括市盈率（PE）、市净率（P/B）、EV/EBITDA等，用于评估公司估值。

投资建议

• 买入（BUY）：包括宝山钢铁（600019 CH）、北京首都国际机场（694 HK）、Gudang Garam（GGRM LJ）、PP Persero（PTPP LJ）、V.S. Industry（VSI MK）、Gabungan AQRS（AQRS MK）、星展银行（OCBC SP）、新加坡电信（ST SP）、暹罗水泥（SCC TB）。
• 持有（HOLD）：包括Indocement TP（INTP IJ）、Xiata（AXIATA MK）、UMW Holdings（UMWH MK）、SJM Holdings（880 HK）、MGM China（2282 HK）、Sands China（1928 HK）、Wynn Macau（1128 HK）、Galaxy Ent（0027 HK）、Singtel（ST SP）。
• 卖出（SELL）：包括长城汽车（2333 HK）、Hartalega（HART MK）。

市场活动

• 5月22日至24日，多个公司举办分析师会议和路演，包括中国博彩行业、新加坡电信、Color Life Services Group等。

风险与催化剂

• 风险：影子银行监管收紧可能影响手续费收入；Indocement TP在2018年第二季度利润率可能进一步下滑。
• 催化剂：博彩行业非博彩收入增长、影子银行风险有序解决、行业整合、以及新项目启动等。

附录

• 图表与数据：包括TSF增长率、影子银行资产变化、公司财务表现、GGR市场份额、酒店入住率等。
• 关键假设：各国家和地区2017-2019年的GDP增长预期，以及CPO和布伦特原油的价格预测。

总结

本文档全面覆盖了亚洲多个市场的行业动态与投资建议，重点分析了中国银行、博彩行业、印度尼西亚水泥行业、马来西亚电信及水泥行业、新加坡博彩行业、泰国电力行业等。主要观点包括：

• 影子银行对经济的贡献下降，银行贷款成为主要融资渠道。
• 博彩行业保持增长势头，但政策不确定性仍存在。
• 多家公司盈利预测被下调，主要由于成本上升和市场需求变化。
• 投资建议分为买入、持有和卖出，反映了不同公司的基本面和市场前景。

整体来看，市场对2018年的表现持谨慎乐观态度，重点关注行业整合、政策变化及经济基本面的改善。