20131115-光大证券-每周重点报告_34页_6mb

每周重点报告总结（2013年第46周）

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的2013年第46周重点报告，涵盖宏观策略、行业研究报告和公司研究报告三大部分。报告聚焦于10月经济数据、十八届三中全会政策解读、国际经济动态、金融改革方向及重点行业和公司投资建议，为投资者提供了全面的市场分析和策略指引。

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宏观策略报告核心观点

1. 10月货币信贷数据

• 信贷增长季节性回落，新增人民币信贷为5061亿元，接近预期。
• M2增速小幅上升至14.3%，但主要是基数效应导致，不具政策含义。
• 流动性投放略有收紧，但货币政策仍保持中性偏紧。
• 表外融资偏紧，债券和信托贷款增速明显放缓。
• 结论：数据中性，反映稳增长政策力度减弱，但货币政策收紧温和。

2. 三中全会改革信号

• 改革方向明确，强调市场化，重点在于“渐进式”改革。
• 超预期领域：土地制度改革（农村宅基地入市）、生态文明建设。
• 不及预期领域：国企改革、垄断企业改革、城镇化推进。
• 投资建议：关注改革受益行业，如文化传媒、环保、军工等。

3. 国际经济动态

• 欧央行意外降息25个基点，释放宽松信号，但未来政策仍以维持流动性为主。
• 美国非农数据超预期，美联储12月缩减QE预期升温。
• 结论：欧央行政策仍以稳定金融体系为主，不直接刺激经济；美债市场压力显现。

4. 利率与信用债策略

• 利率债收益率已接近顶部，配置价值显著。
• 信用债受供给和非标压力影响，收益率上行，但高评级品种仍具吸引力。
• 结论：利率产品适合配置，信用债需谨慎择机。

5. 量化投资策略

• 投资者情绪择时策略上周收益2.05%，多空策略累积收益率12.96%。
• 股指期货KDJ高频交易策略表现不佳，收益为-0.76%。
• 结论：市场情绪偏弱，建议保持谨慎，择机布局。

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行业研究报告摘要

1. 机械行业（买入）

• 布局改革红利，推荐南方泵业、机器人、隆华节能等。
• 农机行业受益于“土改”和城乡一体化政策，推荐新研股份、江淮动力。
• 军工板块因国防改革利好，推荐哈飞股份、中国重工、海格通信等。

2. 煤炭开采（增持）

• 动力煤价格延续上涨趋势，神华、中煤上调长协价。
• 炼焦煤市场平稳，关注长期供需变化。
• 结论：短期看涨，长期需关注政策对供需结构的影响。

3. 计算机行业（增持）

• 板块持续下行，但政策明朗后有望企稳反弹。
• 推荐广联达、远光软件、卫宁软件等，关注“智慧城市”、“医疗信息化”等热点。

4. 房地产（增持）

• 销售动能下降，政策抑制需求，板块整体表现疲软。
• 城市土地入市政策推进，利好房地产市场供给。
• 结论：短期防御价值高，长期关注政策演变，推荐万科A、阳光城等。

5. 通信行业（买入）

• 中移动4G终端发售，预示4G牌照即将发放。
• 北斗导航受国防改革推动，关注军用领域。
• 结论：短期受益于政策预期，推荐主设备商、传输设备商等。

6. 纺织和服装（增持）

• 内销疲软，关注“双11”对短期业绩的拉动。
• 外贸增长放缓，但行业仍有结构性机会。
• 结论：建议关注O2O模式及区域龙头，短期有催化剂。

7. 医药生物（增持）

• 医疗体制改革释放需求，关注医保支付方式改革。
• 推荐具备进入新版基药目录、高研发能力及土地流转受益企业。
• 结论：政策利好，但短期面临降价压力，需关注估值修复。

8. 非银行金融—券商（增持）

• 金融改革方向明确，自贸区建设推动金融创新。
• 风险控制与市场开放并行，利好券商板块。
• 结论：政策利好，但短期需关注市场波动，建议逐步布局。

9. 食品饮料（买入）

• 白酒行业结构性调整，高端酒仍具增长潜力。
• 区域名酒聚焦大众价位，推动消费升级。
• 结论：推荐古井贡酒、青青稞酒、贵州茅台等，关注2014年增长。

10. 农林牧渔（买入）

• 农业改革推动土地流转，利好农业机械和资源型企业。
• 城乡一体化建设加速，利好农机及农企。
• 结论：长期受益于改革，短期关注政策落地。

11. 传播与文化（买入）

• 文化产业上升为国家战略，鼓励市场化发展。
• 推荐具备国际化布局和内容创作能力的公司。
• 结论：长期看好，短期关注实施细则和政策催化。

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公司研究报告摘要

1. 中国平安（买入）

• 可转债获批，解决资本金需求。
• 结论：短期利好，关注其资本结构优化。

2. 凯利泰（增持）

• 收购完善骨科植入器械布局。
• 结论：成长性明确，推荐关注其业务扩张。

3. 科华生物（买入）

• 战略清晰，成长可期。
• 结论：关注其技术优势和市场拓展。

4. 天士力（买入）

• 外延并购与内生增长并行，资源控制能力强。
• 结论：推荐关注其长期增长潜力。

5. 康美药业（买入）

• 布局玉林中药材交易，推动东盟品牌建设。
• 结论：长期价值显著，短期关注政策推进。

6. 通策医疗（增持）

• 口腔业务稳健拓展，IVF业务长期布局。
• 结论：关注其细分市场增长潜力。

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总结

主要观点

• 政策导向：十八届三中全会强调市场化改革，推动经济结构转型。
• 市场情绪：投资者情绪偏弱，短期市场调整，需关注政策落地节奏。
• 行业趋势：机械、房地产、医药、食品饮料等行业受益于改革和政策利好，但短期面临压力。
• 投资建议：建议关注政策受益行业及个股，如军工、农机、区域白酒、传媒等，配置价值显著。

关键信息

• 10月信贷数据符合预期，流动性略紧。
• 三中全会推动土改、军改、财税改革，对相关行业有长期利好。
• 4G牌照临近，利好通信设备商及北斗相关企业。
• 房地产板块进入调整期，短期防御价值高。
• 利率产品配置价值显现，信用债需择机选择。
• 医药行业结构性调整，关注高成长性企业及政策红利。

建议关注领域

• 政策受益行业：军工、农机、通信、房地产、医药、食品饮料。
• 投资标的：中国平安、凯利泰、科华生物、天士力、康美药业、通策医疗、新研股份、古井贡酒、贵州茅台、百视通等。
• 短期催化剂：双11、4G牌照、土地入市、政策落地等。

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