谈谈低空经济和近期行情_40页_5mb

国防军工行业周报：低空经济与军工行情分析

核心内容概述

本报告分析了2024年军工行业及低空经济的发展情况，指出军工行业在经历年初的超跌后，已出现显著反弹。低空经济作为新兴主题，受到政策、技术、资本等多因素推动，成为军工行业的重要增长极。同时，报告强调了军工行业在2024年有望迎来需求回暖与业绩复苏，并提出了对行业未来发展的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行情分析

• 2月6日至今，国防军工（申万）指数上涨29.9%，行业排名6/31。
• 2023年军工行业整体表现疲软，年初至2月5日下跌27.4%，跌幅3/31。
• 大盘反弹，中小盘表现突出，中证1000指数上涨30.4%。
• 低空经济相关个股表现强劲，如莱斯信息（+167.1%）、纵横股份（+160.8%）、四川九洲（+96.3%）。
• 2023年年报利空落地后，市场对2024年需求回暖形成预期。

2. 低空经济

• 低空经济具有广阔市场空间和发展潜力，已成为资本市场关注的热点。
• 国家政策持续支持，包括《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》、《绿色航空制造业发展纲要》等，为产业发展提供法规保障。
• 技术方面，eVTOL（电动垂直起降飞行器）等新型飞行器推动低成本、可持续的商业模式落地。
• 资本方面，低空经济成为资本追逐的赛道，多家企业完成大额融资。
• 应用场景不断拓展，包括城市管理、工业应用、消费娱乐、城市交通等。
• 2024年已有超过10个省份将低空经济写入政府工作报告，政策支持力度加大。

3. 军工行业信心来源

• 节点明确、目标不变、要求刚性：全球军费持续增长，中国国防预算占GDP比例提升至1.26%，军工行业需求明确。
• “大军工”时代到来：军工行业已扩展至民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天、民船等多领域，市场空间显著扩大。
• 2024年政府工作报告提出积极培育新兴产业，低空经济、商业航天等成为新增长引擎。

4. 军工行业关注点

• 并购潮：军工行业在产业成熟后，重组整合需求增强，IPO节奏放缓促使企业通过并购实现资产证券化。
• 市值管理：军工上市公司需加强市值管理，国资委也加大了对市值管理的考核力度，以提升市场价值与内在价值的匹配度。

投资建议

• 军工行业仍处于景气大周期，当前为小周期，或为阶段性低点，未来有望呈现“V字型”走势。
• 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会。
• 关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域。
• 关注军工行业并购潮带来的投资机会。

军工产业链相关标的

军机等航空装备产业链

• 航发动力（发动机）
• 应流股份（叶片）
• 航天电子
• 航天彩虹（无人机）
• 中复神鹰

航天装备（弹、星、链等）产业链

• 航天电器（连接器）
• 天奥电子（时频器件）
• 北方导航（导航控制和弹药信息化）
• 成都华微（模拟芯片）
• 航天智装（星载IC）
• 国博电子（星载TR）
• 中国卫通（高轨卫星互联网）
• 海格通信（通信终端、北斗芯片及应用）
• 航天环宇（地面基础设施）
• 振芯科技
• 中科星图（卫星遥感应用）

船舶产业链

• 中国船舶
• 中国重工
• 中国动力
• 中国海防
• 湘电股份

信息化+国产替代

• 成都华微
• 振华风光（特种芯片）
• 新雷能（军工电源）
• 国博电子（TR组件）
• 智明达（嵌入式计算机）
• 七一二、上海瀚讯（通信）

军工材料

• 光威复材
• 中简科技
• 中复神鹰（碳纤维复合材料）
• 航材股份、钢研高纳、图南股份（高温合金）
• 西部超导、宝钛股份（钛合金）
• 铂力特（增材制造）
• 华秦科技（隐身材料）

低空经济主要参与者与进展

① 通用航空

• 产业规模稳步增长，2022年底在册航空器达3186架，飞行小时数达121.9万小时。
• 与美国相比，我国通用航空在飞行员数量、机场数量、航空器数量、飞行小时数等方面仍有较大差距。

② 无人机产业

• 全球民用无人机市场持续增长，2022年达304亿美元，预计2026年将达413亿美元。
• 我国无人机产业增长迅猛，年增长率超过20%，成为低空经济的主导产业。

③ eVTOL飞行器

• eVTOL是低空经济绿色转型的重要方向，具有垂直起降、智能操作、低噪音、零排放等优势。
• 中国eVTOL企业如亿航、峰飞、御风未来等已获得融资，技术发展水平与欧美接近。
• 2023年10月，亿航智能获得全球首个载人eVTOL型号合格证，具备商业运营资格。
• 国内eVTOL赛道资本活跃，融资总额持续增长，多企业进入亿元融资阶段。

2024年军工行业数据与动向

（一）关联交易

• 军工央企下属上市公司关联交易数据反映下游需求回暖。
• 2024年多家军工企业关联交易金额预计增长，显示行业信心增强。

（二）增持与回购

• 2024年军工板块上市公司密集开展增持、回购，显示对未来发展信心。
• 统计显示，70%以上的公司回购或增持后股价上涨，市值管理成为重要课题。

（三）重要合同公告

• 军工上市公司在手订单充足，预计2024年底将实现业绩兑现。
• 重要合同金额较高，如中国重工（18亿元）、高德红外（3.34亿元）等。

2023年年报业绩预告数据

• 截至2024年3月22日，167家企业发布业绩预告或年报。
• 75家业绩预增，92家业绩预减，整体净利润增速下限中位数为-18.27%，上限中位数为-9.86%。
• 部分企业如中国船舶、东土科技等净利润增长显著。

风险提示

• 低空经济主题短期涨幅较大，可能面临波动风险。
• 军工行业需求变化仍需市场逐步确认。
• 并购重组后的整合问题及商誉增长风险需关注。
• 市值管理需持续优化，避免与内在价值偏离。

总结

低空经济作为新兴赛道，受到政策、技术、资本等多因素推动，成为军工行业的重要增长引擎。军工行业在2024年迎来需求回暖与业绩复苏，当前或为阶段性低点，未来有望呈现“V字型”走势。随着“大军工”时代的到来，军工行业市场空间大幅扩容，需关注并购潮及市值管理等关键问题。同时，政策支持、应用场景拓展、资本助力将为低空经济的快速发展提供有力支撑。