20180909-光大证券-原油周报第66期_SC1809合约顺利完成交割_14页_2mb

SC1809合约交割及原油市场周报总结

核心内容

本周国际原油市场受到多重因素影响，整体呈现下跌趋势。中国原油期货SC1809合约顺利完成交割，标志着我国原油期货市场运行机制逐步成熟，功能逐步显现。

主要观点

• 油价下跌：由于新兴市场风险骤增，投资者担忧需求下降，本周布伦特和WTI原油期货价格分别收于76.83美元/桶和67.75美元/桶。中国原油期货SC1809价格收于517.20元/桶。
• 美国库存变化：美国石油活跃钻井数减少2台至860台，但原油及石油制品总库存增加355.2万桶至18.9亿桶，商业原油库存减少430.2万桶至4.01亿桶。
• OPEC增产情况：7月OPEC原油产量增加4.1万桶/日至3232.3万桶/日。沙特产量小幅下降，利比亚产量也有所减少。
• 伊朗出口问题：伊朗原油出口持续恶化，引发市场对供给的担忧。美国对伊朗的制裁态度坚决，可能进一步影响全球原油供给。
• 中东局势不稳定：沙特频繁遭到也门胡塞武装袭击，影响其增产能力。同时，委内瑞拉等国的原油供给中断风险也加剧了市场担忧。
• 新兴市场风险：全球贸易摩擦不断，新兴市场国家进口原油成本可能上升，影响能源需求。
• 中国原油期货表现：SC1809合约交割量为60.1万桶。自3月26日上市以来，累计成交量达1180.82万手，成交金额5.77万亿元。境外客户参与度提升，国际交易者持仓占比约15%。
• 市场影响：中国原油期货价格作为基准的长期供货合同已签署，提升我国在国际原油市场的话语权。

关键信息

原油价格及持仓

• 布伦特和WTI原油期货价格分别下跌至76.83美元/桶和67.75美元/桶。
• 美元指数维持在95.41附近。
• 中国SC1809合约价格为517.20元/桶。
• 美国WTI原油总持仓和非商业净多头持仓均有变化，但具体数值未明确列出。

库存情况

• 美国原油及石油制品总库存增加至18.9亿桶。
• 美国商业原油库存减少至4.01亿桶。
• 中国原油及成品油库存数据未明确列出，但显示有相关图表支持分析。

供给情况

• 7月OPEC原油产量为3232.3万桶/日，较上月增加4.1万桶/日。
• 沙特产量为1038.7万桶/日，利比亚产量为66.4万桶/日。
• 伊朗出口数据持续下降，引发市场对供给的担忧。
• 美国对伊朗的制裁态度坚决，可能导致伊朗原油购买降至零。
• 沙特增产受阻，叠加委内瑞拉等国供给中断风险，加剧市场对供给端的担忧。

炼油及石化产品

• 乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格下降，石脑油价格上升。
• 石脑油裂解、PDH、MTO价差均缩小。
• 新加坡汽油、柴油、石脑油与原油的价差数据均有变化。

投资建议

• 高度关注四季度油价上涨风险。
• 重点配置上游、农化、煤化工、油服等行业。
• 重点关注中国石油、中国石化、新奥股份，特别是中石油H股。
• 农化领域建议关注钾肥（如冠农股份）、氮肥（如华鲁恒升、阳煤化工）、磷肥（如新洋丰、云天化）。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧。
• 地缘政治风险上升。
• 美国原油产量增速过快。

后续关注点

• 美伊关系进展及对全球原油供给的影响。
• 沙特增产情况及中东局势的稳定性。
• 新兴市场需求变化及贸易摩擦对能源消费的影响。
• 中国原油期货市场进一步发展及国际话语权提升。

附录信息

• 分析师信息：

  • 裘孝铎：021-22167262，qiuxf@ebscn.com，执业证书编号：S0930517050001
  • 赵乃迪：010-56513000，zhaond@ebscn.com，执业证书编号：S0930517050005

• 相关研报：

  • 《伊朗原油出口危急！！_原油周报第65期（20180902）》
  • 《国务院将乙醇汽油推广省份增加至26个_原油周报第64期(20180826)》
  • 《伊朗原油出口大幅减少_原油周报第63期（20180818）》
  • 《美国重启对伊制裁，全球原油供给面临挑战_原油周报第62期（20180812）》
  • 《美伊冲突加剧_原油周报第61期（20180805）》
  • 《沙特暂停红海石油输送，伊朗出口继续下滑_原油周报第60期（20180729）》

• 图表目录：

  • 图1至图47涉及原油价格、库存、供给、需求、金融变量等多个方面，具体数据见图表。

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