20251215-宁证期货-棕榈油期货_震荡偏弱_5页_417kb

棕榈油期货市场分析总结（2025年12月15日）

核心内容概述

本报告主要分析了2025年12月15日前后棕榈油期货的市场走势、基本面数据、供应与需求情况，以及成本利润变化。整体来看，棕榈油市场呈现震荡偏弱的态势，主要受到产量、出口数据以及豆棕价差等因素的影响。

主要观点

• 市场走势：
  国内棕榈油2605主力合约上周显著下跌，收盘报8552元/吨，环比下跌2.4%。马来西亚BMD毛棕榈油期货也维持震荡趋弱走势，全周围绕4000令吉/吨关口波动，周五微涨至4064令吉/吨。

• 短期走势预期：
  马来西亚棕榈油12月库存压力仍存，限制期价涨幅。国内连盘棕榈油1-5价差走扩，基差报价换月后上涨，且未来到港减少，基差相对坚挺。短期内棕榈油预计以震荡运行为主。

• 影响因素：
  关注以下三大关键因素：

  1. 马来西亚棕榈油产量及出口数据；
  2. 豆棕价差修复变化；
  3. 印尼B50生物柴油政策落地进度。

基本面数据变化

• 进口成本与盘面价格：
  从表中可以看出，5月船期的进口成本为8734元/吨，而盘面价格为8500元/吨，对盘利润为-234元/吨，显示进口利润持续承压。

• 远期汇率：
  远期汇率持续走低，反映市场对人民币升值的预期或美元走强的担忧。

供应情况分析

• 买船数量：
  图2显示棕榈油买船数量有所增加，但增幅有限，表明市场对棕榈油的采购意愿仍偏谨慎。

• 预计到港量：
  图3显示预计到港量保持稳定，但未来到港减少趋势明显，可能对市场供应产生一定支撑。

• 马来西亚产量：
  图4显示马来西亚棕榈油局公布的精炼棕榈油（RBD 24度）产量数据，产量有所上升，对市场形成压力。

需求情况分析

• 中国进口数量：
  图5显示中国棕榈油液进口数量合计有所增长，但增速放缓，表明国内需求尚未强劲反弹。

• 马来西亚出口数量：
  图6显示马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）有所下降，出口疲软成为市场利空因素之一。

成本利润分析

• 对盘利润变化：
  图7显示5月船期棕榈油对盘利润持续为负，表明当前市场环境下，进口成本高于盘面价格，导致进口利润承压。

风险提示与免责声明

• 风险提示：
  市场走势受多种因素影响，包括产量、出口、政策变化等，投资者需关注相关数据及政策动向。

• 免责声明：
  本报告由宁证期货有限公司发布，基于公开资料整理，不构成投资建议。报告观点不代表公司立场，仅反映撰写人见解。投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。

总结

总体来看，棕榈油市场在2025年12月15日前后处于震荡偏弱状态，受供应端压力及需求端疲软影响。短期内，市场预计以震荡运行为主，需重点关注马来西亚产量及出口数据、豆棕价差变化以及印尼生物柴油政策的落地情况。投资者应谨慎操作，合理评估市场风险。