2024年1-2月宏观经济运行检验报告单-6页_537kb

CF40宏观经济月度数据检验报告（2024年1-2月）

一、宏观经济运行

1. 经济景气程度维持在收缩区间。2月制造业PMI为49.1，较1月回落0.1个百分点。其中，大型企业PMI为50.4，中型企业PMI回升0.2个百分点至49.1，小型企业PMI下降0.8个百分点至46.4。

2. 工业生产平稳。1-2月规模以上工业增加值同比增长7.0%，制造业、采矿业及高技术制造业增长显著。1-2月工业企业利润总额同比下降23%。

3. 出口、进口同比增速回升，贸易顺差扩大。1-2月出口金额同比增长71%，进口金额增长35%，贸易顺差达12516亿美元。

4. 消费增速放缓，商品零售数据表现分化，餐饮收入增速显著下滑。1-2月社会消费品零售总额增长5.5%，其中实物商品网上零售额占比达22.4%。

5. 固定资产投资维持稳定。1-2月投资增速回升1.2个百分点至4.2%，房地产开发投资同比大幅下降。商品房销售面积同比下降20.5%，新开工面积大幅下滑29.7%。

6. 核心CPI转正，PPI保持负增长。2月CPI同比增0.7%，核心CPI同比增长1.2%。PPI同比下降2.7%，生产资料价格降幅扩大。

二、宏观经济运行环境

1. 外部经济平稳，全球制造业PMI回升。CRB大宗商品现货价格环比大幅上升21.1%。

2. 社会融资规模持平。新增社融下降5万亿元，政府债务小幅回升，居民债务下降显著。

3. 流动性指标微调，长期利率利差有所改善。

三、近期展望与风险提示

1. 内需不足是制约经济主要因素。

2. 房地产企业暴雷引发信用紧缩。

3. 真实利率高企抑制信用扩张和自发需求。

四、诊断建议

1. 继续下调政策利率，支持基础设施投资。

2. 优化预算支出节奏，合理压降地方债务。

3. 帮助房地产企业改善现金流，恢复融资渠道。

作者： 张斌、于飞
联系人： 于飞
机构： 城市银行金融研究院（CF40）