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CF40宏观经济月度数据检验报告（2024年11月15日 第97期）

2024年10月宏观经济运行报告指出，10月经济指标多数表现向好：

• 制造业景气重回扩张区间，10月PMI回升至50.1%，其中大型企业PMI达51.5%；但小型企业PMI降至47.5%，显示中小企业仍面临挑战。

• 工业利润同比增速回落，其中高技术制造业增长显著；7月官方PMI为50.1%，较9月回升0.3个百分点，显示制造业活力回升。

• 出口显著反弹，10月美元计价出口同比增速反弹10.3个百分点至12.7%；贸易顺差扩大；这可能得益于全球经济的逐步复苏。

• 消费回暖，社会消费品零售总额同比增长4.8%，特别是汽车销售增速大幅提升，这反映了国内需求的改善。

• 固定资产投资保持稳定，但房地产投资仍呈下行趋势，房地产开发投资同比下降10.3%；而制造业投资表现亮眼。

• 通胀下降，10月CPI同比小幅回落至0.3%；PPI继续负增长，反映整体经济仍处于下行阶段。

另一方面，10月全球制造业景气指数出现分化：摩根大通全球PMI仍处收缩区间，其制造业PMI增至49.4%，但仍低于50；各国数据如美欧日制造业PMI波动较大。

10月流动性方面，M1同比增速放缓，M2增速回升至7.5%；融资渠道方面，社融存量同比增速回落。7天回购利率出现反弹，期限利差上升，反映货币政策可能正在收紧。

近月展望中，总需求不足、财政支出不足、房地产信用紧缩、以及高利率抑制投资等风险仍待解决。诊断建议包括进一步下调政策利率，推动信贷支持基建与不动产投资，同时优化财政支出节奏、提振房地产行业及服务消费等。

报告提示，当前中国经济正处于复苏关键期，需平衡内外需求，控制债务风险，确保经济稳定增长。

注：原始报告中数据计算、符号及部分表述可能存在不一致，此处仅做数据总结与语言调整，准确性基于报告原文理解。