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万联晨会总结（2021年10月13日）

核心内容概述

2021年10月13日的万联晨会主要聚焦于A股及全球股市的近期表现，分析了宏观经济与政策动向，并对部分重点个股进行了点评，特别是飞亚达（000026）。会议指出，四季度市场将面临一定的经济下行压力，但结构性机会依然存在。

主要观点

1. A股市场表现

• 整体下跌：周二A股两市低位震荡，仅休闲服务、房地产、食品饮料、银行板块上涨，钢铁、国防军工、有色金属等板块下跌较多。
• 指数跌幅：上证指数下跌1.25%，收报3546.94点；深证成指下跌1.62%，创业板指下跌1.81%，科创50下跌2.25%。
• 成交与资金：两市成交额为9966亿元，北向资金净卖出13.79亿元。

2. 海外市场动态

• 美股下跌：美国三大股指连续第三日下跌，道指跌0.34%，标普500指数跌0.24%，纳指跌0.14%。
• 欧洲与亚太市场：多数市场收盘下跌，日经225指数跌0.94%，恒生指数跌1.43%。
• 央行政策动向：
  • 美联储官员表示，缩债条件“几乎满足”，预计11月开始缩债，2022年第一季度完成，2022年可能加息一次。
  • 韩国央行可能在下月上调基准利率以应对能源价格上涨和家庭负债问题。
  • 欧洲央行可能在2022年3月结束紧急抗疫购债计划。

3. 行业配置建议

• 关注价值股：价值风格有望走强，建议关注低估值的大金融蓝筹股。
• 能源周期品：由于全球能源供应偏紧，煤炭、电力等行业供需矛盾冬季仍将延续，可关注相关板块。
• 高端制造业：政策扶持力度大，行业景气度高，如光伏、风电及专精特新企业。
• 可选消费行业：消费尚未完全修复，部分行业受疫情干扰，但前期估值回调，存在阶段性机会。

关键信息

1. 飞亚达（000026）点评

• 业绩表现：公司预计2021年前三季度归母净利润为3.4-3.6亿元，同比增长58%-67%。
• 单季度表现：Q3归母净利润预计为1.05-1.25亿元，同比增长-9%至-23%，主要受高基数及局部疫情影响。
• 未来展望：
  • 公司高端渠道及品牌组合持续优化，与历峰集团合作打造TIMEVallee高端品牌集合店即将开业。
  • 免税业务布局加快，有望通过多种渠道挖掘海南市场机会。
  • 自有品牌开发持续推进，设计团队实力强，品牌形象不断提升。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.5/5.2/6.2亿元，对应EPS为1.06/1.23/1.45元/股，PE分别为11/10/8倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

2. 风险提示

• 经济数据预期差：可能对市场产生冲击。
• 通胀上行超预期：可能影响市场整体表现。
• 海外政策收紧：可能对国内市场带来扰动。
• 疫情与自然灾害：可能影响公司业绩表现。
• 免税合作与自有品牌发展不及预期：可能影响公司增长潜力。

投资策略建议

• 关注三季报预喜个股：四季度经济下行压力增加，建议关注业绩表现良好的个股。
• 价值风格投资：在经济景气度转弱的背景下，价值股相对成长股更具韧性。
• 结构性机会：重点布局受益于政策扶持、行业景气度高的高端制造业及消费板块。

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