20251122-中国银河-2026年A股市场投资展望_变局蕴机遇_聚势盈未来_75页_13mb

核心观点

2026年A股市场将在多重因素作用下呈现向上动能，包括流动性改善、盈利修复及政策支持。预计全年市场趋于均衡，结构分化，重点关注科技创新与“反内卷”主线。

一、投资环境分析

1. 海外视角（美联储降息预期强化）

• 美联储2026年降息周期延续，可能加快步伐；美元贬值支撑人民币汇率，外资流入预期增强。
• 中美贸易摩擦缓解提供外部窗口期，但不确定性需警惕。

2. 国内视角（稳增长与通胀回升）

• “十五五”规划启动，政策聚焦科技自立、扩大内需与反内卷改革。
• 经济韧性较强，通胀低位回升概率增大，制造业与新兴产业盈利改善带动基本面修复。

二、大势研判

1. 波动特征

• 上行逻辑主导，但需应对内外扰动（如地缘风险、政策调整）。
• 全年市场震荡上行，估值与盈利双驱动，关注资金流动性轮动。

2. 风格判断

• 大盘–小盘风格：前三个季度小盘股占优，四季度大盘防御性增强。
• 成长–价值风格：前三季度成长风格占优，四季度价值风格回升。

三、结构性投资机会

1. 主线一：科技创新

• 重点领域：人工智能、量子科技、新能源、可控核聚变等布局“十五五”战略。
• 政策支持与技术突破推动估值修复，关注成长股弹性。

2. 主线二：“反内卷”主题

• 制造业与资源板块盈利修复，叠加需求回升带动盈利改善。
• 关注供需结构优化、价格回升带来的α机会。

3. 辅助线一：消费板块

• 服务消费升级（如宠物经济、医疗美容）与核心资产分化提供布局窗口。
• 消费精选指数表现优于行业平均，精选个股策略有效。

4. 辅助线二：出海业务

• 中基建造、数字基建、创新药等细分领域出口扩大，利润空间打开。
• 政策支持与需求增长驱动海外市场拓展。

四、风险提示

• 外部环境不确定性增大（如中期选举、关税政策调整）。
• 内部结构性调整尚未完全落地，消费与地产修复节奏待观察。
• 高估值板块短期调整风险需注意。

免责声明：报告基于2025年11月14日数据，不构成投资建议，市场风险自担。