20160606-华创证券-非银金融行业周观察_券商行情启动_纳入msci逻辑持续演绎_11页_1012kb

非银金融行业周报总结（6月6日）

核心内容概览

• 市场表现：上周沪深300指数上涨4.14%，创业板指上涨6.53%。券商指数涨幅达7.71%，跑赢大盘3.56%；保险指数涨幅2.61%，跑输大盘1.54%。A股日均成交量达5,643亿元，环比上涨46.16%；两融余额为8,375.84亿元，环比上涨1.85%。
• 政策动态：证监会核发9家IPO批文，筹资总额不超过53亿元，其中2家公司直接定价发行。同时，证监会将加强并购重组业绩承诺的监管，对违规行为“发现一起查处一起”。央行自2016年7月15日起调整存款准备金考核方式，采用平均法计算，以增强流动性管理的灵活性。
• 行业动态：保监会要求保险资管公司清理规范通道类业务，暂停新增办理。多家券商推进互联网金融布局，如光大证券与网易合作，海通证券发行ABS产品，东方财富已拥有券商牌照并拓展互联网金融生态闭环。
• 公司动态：ST金瑞收到问询函，筹划重大资产重组；熊猫金控调整非公开发行股票价格和数量；天津普林继续停牌重组；键桥通讯终止非公开发行股票事项；西水股份收购天安财险股权，持股比例达50.87%；国泰君安、国金证券发布2015年利润分配方案。
• 投资建议：分析师华中炜推荐券商及保险板块，认为券商板块仍有20%左右的上涨空间，类似2015年反弹行情。建议重点关注光大证券、华声股份、招商证券、安信信托、东方财富、中国平安、中国太保等公司。

主要观点与关键信息

证券行业

• 券商行情启动：券商板块表现强势，涨幅达7.71%，远超大盘。
• 互联网金融布局加速：光大证券、华声股份、东兴证券、招商证券等券商积极布局互联网金融业务，如光大云付、易创网络、微信合作项目等。
• IPO进展：证监会核发9家IPO批文，筹资总额不超过53亿元，其中2家公司直接定价发行。
• 业绩表现：安信信托一季度业绩超预期，净利润同比增长195%，ROE达9.2%，预计全年净利润目标为24亿元。
• 佣金率下滑：上市券商佣金率持续走低，仅中信证券逆势微涨。

保险行业

• 监管趋严：保监会清理规范保险资管公司通道类业务，暂停新增办理。
• 中短存续期新规：部分险企出现负增长，市场环境趋冷。
• 中国平安与太保表现：中国平安一季度业绩逆势增长3.8%，互联网金融业务快速增长；中国太保个险新单增速领先，产险成本率有望企稳。

宏观政策与市场数据

• 存款准备金考核调整：央行采用平均法考核存款准备金，增强金融机构流动性管理。
• 市场活跃度：A股成交量显著上升，但活跃投资者数量有所下降，市场整体降温。
• 融资买入回升：融资买入盘回升，但融资交易占比有所下调，两融余额低位徘徊。

重点公司推荐

风险因素

• A股纳入MSCI失败：可能导致增量资金态度谨慎。
• 市场降温：活跃投资者数量下降，市场情绪偏弱。
• 监管收紧：政策对互联网金融业务和并购重组信息披露加强，可能影响行业表现。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%。
• 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

数据跟踪

• 券商指数大涨：券商板块跑赢大盘，市场情绪回暖。
• 成交量回升：A股日均成交量显著上升，显示市场活跃度提升。
• 融资买入回升：融资买入盘回升，但融资交易占比下调。
• 三板市场表现：三板指数回升，但做市指数下跌，市场波动较大。

相关研究报告

• 《非银金融行业报告：券商风险指标新规：重塑行业，顺势而生》
• 《非银金融行业报告：二季度投资策略：穿越贝塔，寻找阿尔法》
• 《非银金融行业报告：非银金融周观察（4月18日）券商3月盈利回升，保险酝酿大而不能倒》

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：分析师基于公开信息撰写报告，观点反映个人判断，不承担其他券商报告的责任。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

总结

本周非银金融行业表现强劲，券商板块涨幅显著，保险行业因监管政策调整面临一定挑战。市场成交量回升，显示投资者信心有所恢复。多家券商推进互联网金融布局，东方财富、光大证券等公司因业务转型和政策利好被重点推荐。同时，监管政策趋严，对并购重组和通道类业务进行清理，可能影响行业短期表现。分析师建议投资者关注券商及保险板块的长期增长潜力，并注意市场波动和政策风险。