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国盛证券报告总结：2023年7月

宏观经济分析

报告指出，央行二季度问卷调查显示，居民、企业和银行家相关指标均走弱，经济压力大，内生动能不足。具体地，消费意愿改善有限，房地产和基建贷款需求下滑。预计仅靠货币政策难以实质刺激需求，需等待更多“一批政策”如稳增长措施陆续出台。

6月PMI低点微升，但多数指标仍在收缩区间，经济下行压力持续。信心因素至关重要，政策组合拳有望逐步生效。

市场回顾与策略

股市6月5周指数探底回升，受稳增长预期支撑，新能源和AI相关主题领涨。风险包括海外波动和宏观经济超预期变化。策略观点强调渐入佳境，推荐金股如化工、通信、机械和电新领域，焦点在AI算力投资。

市场反弹可能处于初始阶段，TMT板块尤其有潜力。高分红股票和好公司治理强化股东权益，但风险如政策变化和分红不及预期。

特定领域分析

• 通信与AI：算力需求上升，AI算力建设推动光通信和相关设备成长。推荐公司如中际旭创、新易盛等。
• 建筑材料：板块基本面弱复苏，估值低位，玻璃和消费建材有潜在机会。但水泥仍需需求拐点，玻纤和平稳供应。
• 煤炭与能源：“迎峰度夏”供应瓶颈可能推高能源价格，推荐国有大行如中国神华。
• 银行股：估值极低，PB水平历史最低，依赖稳增长政策落地，关注宁波银行等高价股和邮储银行等高股息股。
• 轻工制造：结构复苏，优选消费升级股，关注家居、造纸领域。

研究视点与个股

• 算力加速落地，涉及企业如英伟达、浪潮信息。
• 华铁应急与华为云合作，推动数字化转型，推荐买入。
• 拓尔思发布大模型，AI垂直领域应用进入落地，业绩预估稳健增长。

风险提示

整体风险包括政策超预期变化、经济衰退、外部环境和行业竞争加剧。持有5-10%仓位谨慎对待潜在波动。