2006年-世界发展银行全球_Incentives_for_Public_Investment_under_Fiscal_Rules_32页_325kb

报告摘要

总结：公共投资在财政规则下的激励

核心内容

本文探讨了财政规则与公共投资之间的关系，分析了不同财政规则对政府债务融资和公共投资决策的影响。作者指出，当前流行的财政规则（如将赤字限制为GDP的固定比例）可能抑制政府进行具有长期回报的公共资本投资，因为这些规则使政治家更倾向于立即见效的支出，而非长期收益的投资。文章还讨论了采用权责发生制会计（accrual accounting）以缓解这一问题的可行性，并提出了改进财政规则和资本预算管理的具体建议。

主要观点

财政规则对公共投资的抑制作用
- 现行财政规则（如现金赤字规则）倾向于将公共投资支出视为当前赤字的一部分，从而增加债务融资需求。
- 政治家可能因担心选举结果而偏好短期收益的支出，导致公共资本投资不足。
- 公共资本投资对社会有长期效益，但现行规则可能使其难以被合理计入财政预算。
权责发生制会计的潜在优势
- 权责发生制会计允许将资本支出分摊到其使用期内，从而降低当前赤字压力。
- 通过将资本支出从运营预算中分离，政府可以利用债务融资公共资本，而不受财政规则的严格限制。
- 然而，权责发生制会计可能导致资本折旧和债务融资的误判，进而影响财政规则的执行。
不同财政规则的比较
- 现金赤字规则：要求政府债务净额为零，导致长期税收负担加重。
- 运营赤字规则：允许政府借款用于资本支出，以支持公共资本的积累，但可能增加债务与资本的比率。
- 永久赤字规则：允许债务与GDP比率保持稳定，从而降低当前税收负担，但可能在长期内影响财政可持续性。
公共投资的经济评估标准
- 公共投资应基于成本收益分析，衡量其对社会的净效益。
- 借贷融资的成本应考虑对私人投资和消费的挤出效应，以及国际资本市场的机会成本。
- 对于非商业性公共投资，如教育、国防和环境项目，成本收益分析更具挑战性，但仍是评估投资可行性的基准。
财政规则与会计标准的互动
- 财政规则通常仅适用于运营预算，而资本预算可能被忽略或低估。
- 政府需要在财政规则和会计标准之间找到平衡，以确保公共投资的合理性和可持续性。