20220126-IMF-Fiscal_Rules_and_Fiscal_Councils_Recent_Trends_and_Performance_during_the_COVID-19_Pandemic_41页_1mb

报告摘要

财政规则和财政委员会的最新趋势及COVID-19疫情期间的表现

摘要：
基于IMF最新全球数据，财政规则和财政委员会的采用率在过去几十年持续增长。疫情期间，各国通过激活豁免条款、暂停规则或修改限额外部支持经济，财政框架面临严峻考验。研究显示，危机期间财政规则展现出灵活性，但债务和赤字大幅偏离限制水平。回归规则限制的难度较大，且良好的合规记录有助于更有力地应对冲击。研究表明，疫情导致财政赤字和债务偏离达到前所未有的水平，增强规则框架的韧性、独立性和灵活性是未来关键挑战。

背景与趋势

财政规则的采用
- 全球100多个国家采用财政规则（如债务上限、赤字限制）。欧洲和中等收入国家率先采用，新兴经济体随后跟进。
- 规则类型多样，最常见的是债务规则与支出/预算平衡规则的结合。规则设计更灵活，例如引入豁免条款（escape clauses）和自动修正机制。
财政委员会的作用
- 约50个国家设立独立财政委员会，负责监督规则执行和预算预测。委员会在疫情期间积极参与评估政策成本、监督豁免条款使用及提高透明度。

疫情期间的规则执行

规则调整方式
- 豁免条款激活：约30个国家激活豁免条款，允许暂时偏离规则限制。例如，牙买加和葡萄牙利用条款调整债务目标和支出上限。
- 规则暂停：部分国家（如哥伦比亚、印度）暂停财政规则以扩大财政支持。
- 修改规则：许多国家修改规则限值（如秘鲁调整赤字目标），或引入新规则（如乌拉圭增设支出和预算平衡规则）。
财政委员会的角色
- 澳大利亚、加拿大等国委员会快速发布疫情经济和预算评估，强调透明性。欧洲财政局等机构要求政策制定者公布支持措施的成本和设计细节。

偏离规则的分析

赤字与债务偏离
- 疫情前，约50%的国家超过赤字限制，42%超过债务上限。疫情导致偏离加剧：2020年90%国家赤字超限制，债务偏离中位数达50%（发达经济体）和26%（新兴经济体）。
偏离的持久性
- 赤字偏离的自相关系数约0.55，表明国家需较长时间（3-4年）回归规则限制。债务偏离更持久，发达国家债务在危机后持续高企。
政策响应与历史经验
- 过去的合规记录（如低赤字水平）与危机期间更强的政策响应正相关。例如，疫情和金融危机期间，平均赤字偏离小的国家财政扩张力度更大。