20160201-东兴证券-商贸零售行业周报_寒潮不可怕_12页_755kb

商贸零售行业周报总结

核心内容

2016年1月25日至1月31日期间，商贸零售（中信）行业整体下跌幅度为8.34%，跑输沪深300指数3.12个百分点，行业表现处于中下游。其中，超市板块跌幅最小，跑赢行业指数4.31个百分点，体现出较强的防御性。

主要观点

寒潮对零售行业的影响

• 寒潮将推动御寒性需求增长，利好百货行业，特别是保暖内衣、羽绒服等商品销售。
• 食品保鲜、存储及物流成本上升，叠加春节前消费需求，推动生活必需品价格上涨，利好超市行业。

投资策略

• 建议关注线上线下布局领先的百货龙头，如王府井、天虹商场。
• 建议关注连锁超市龙头，如永辉超市、步步高。
• 2015年业绩预披露陆续发布，全年业绩改善有限，行业分化加剧，强者愈强，弱者愈弱。
• 2月份建议关注“农村电商”主题，受益于2016年中央一号文件的支持。

关键信息

行业动态

1. 工商总局与360合作建立网购监管系统：旨在治理网络诈骗，提升网购环境安全。
2. 北京消费品零售额首次突破1万亿：显示消费市场持续增长，品质提升成为趋势。
3. 阿里Q4净利163亿元，营收净利超预期：反映电商行业强劲增长，推动整体零售市场。
4. 苏宁云商修改2015年业绩：从净亏2亿至净赚8.4亿，受益于股权出售。
5. 南京新百复牌收购养老资产：拟近24亿元收购安康通、三胞国际、齐鲁干细胞股权，拓展业务布局。
6. 珍品网登陆新三板：作为国内奢侈品电商第一股，计划拓展跨境电商业务和O2O模式。
7. 商务部扩大产品追溯体系：推动食品安全与消费信心提升，支持电商与传统零售融合发展。

重点公司表现

• 新华锦：强烈推荐，盈利预测稳健，PE估值逐步下降。
• 苏宁云商：推荐，2015年业绩大幅改善，PE估值较高。
• 豫园商城：推荐，盈利预测持续增长，PE估值逐步下降。
• 重庆百货：强烈推荐，盈利预测增长明显，PE估值较低。
• 天虹商场：2015年业绩预增105%-125%，表现突出。
• 永辉超市：强烈推荐，盈利预测增长，PE估值下降。
• 步步高：推荐，盈利预测稳定，PE估值逐步下降。
• 华联股份：预计2015年净利润盈利2.1亿-2.4亿元，受益于子公司股权出售。

推荐投资组合

本周重点推荐的投资组合包括：

• 新华锦：30%
• 重庆百货：25%
• 苏宁云商：25%
• 豫园商城：20%

行业数据

行业评级

分析师信息

• 徐昊：会计学硕士，7年食品饮料行业研究经验，现任东兴证券研究员。
• 史琨：投资银行与金融学硕士，2015年加入东兴证券从事商贸零售行业研究。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此做出的投资决策与本公司及分析师无关。