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青鸟消防（002960.SZ）全年业绩总结

核心内容

青鸟消防（002960.SZ）2022年1月13日发布全年业绩预告，显示其2021年全年业绩符合预期，且未来持续高增值得期待。公司投资评级为“买入”，维持不变。

主要观点与关键信息

2021年业绩表现

• 营业收入：预计2021年实现37-42亿元，同比增长46.56%-66.36%。
• 净利润：预计为4.85-5.55亿元，同比增长12.78%-29.06%。
• 2021Q4业绩：预计收入11.25-16.25亿元，同比增长32.98%-92.08%；净利润1.01-1.71亿元，若取中位数1.36亿元，同比增长23.64%。
• 盈利预测：公司维持2021-2023年盈利预测不变，预计归母净利润分别为5.21、6.43和7.92亿元，对应EPS分别为1.49、1.85和2.27元/股。
• 估值指标：当前股价46.20元，对应PE为19.3倍，2023年PE预计为12.7倍。

业务增长亮点

• 通用消防业务：2021年预计保持30%左右的增速，青鸟和久远品牌表现稳定，法国Finsecur公司整合顺利，推动销售额快速增长。
• 应急疏散业务：2020年实现177%的高增，2021年预计保持超过200%的高增速，订单与发货量持续大幅增长。2021年Q4订单约为2.4亿元，同比增长约240%。
• 政策驱动：2021年应急管理部发布《高层民用建筑消防安全管理规定》，进一步打开市场空间，推动消防产品需求上升，公司有望受益并扩大市场份额。

技术与市场拓展

• 自研芯片：公司是全球唯一一家自研消防报警芯片的企业，第二代“朱鹅”芯片已批量生产，并在应急疏散产品中广泛应用，实现降本增效。
• 储能消防布局：公司积极拓展储能消防领域，本年内已中标多个储能变电站项目，技术优势为其提供竞争优势。
• 政策支持：2021年12月28日，北京市市场监督管理局发布《电力储能系统建设运行规范》，为公司储能消防业务发展提供政策支持。

财务表现

• 收入增长：2021年营业收入预计同比增长48.0%，2022年和2023年预计分别增长26.2%和26.2%。
• 净利率变化：2021年净利率为13.9%，2022年和2023年预计分别为13.6%和13.3%。
• ROE提升：2021年ROE为15.1%，2022年和2023年预计分别达到15.9%和16.5%。
• 资产负债率上升：2021年资产负债率预计为42.6%，2022年和2023年预计分别为37.5%和46.3%。

风险提示

• 新产品推广不及预期
• 疫情影响加剧

财务预测摘要

总结

青鸟消防2021年全年业绩符合预期，收入与净利润均实现显著增长，特别是应急疏散业务保持高增速。公司技术实力突出，自研芯片带来成本优势，并积极布局储能消防市场，未来增长潜力较大。尽管面临一定的风险，但其财务表现稳健，估值持续下降，投资价值显现。